Qué dijo la dirección de Credo Technology Group Holding Ltd en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord impulsado por la escalada de los clústeres de IA

Credo Technology reportó ingresos de 268 millones de dólares en su segundo trimestre fiscal 2026, un aumento del 20% respecto al trimestre anterior y del 272% frente al mismo período del año pasado, superando el extremo superior de su propia guía. El margen bruto no-GAAP fue del 67,7% y el ingreso neto no-GAAP alcanzó los 127,8 millones de dólares, un incremento secuencial del 30%. La compañía atribuyó estos resultados a la expansión de los grandes clústeres de entrenamiento e inferencia de inteligencia artificial, que según la dirección han pasado de decenas de miles de GPUs a cientos de miles. Cuatro clientes hiperscala superaron individualmente el 10% de los ingresos totales: el mayor representó el 42%, el segundo el 24%, el tercero el 16% y el cuarto el 11%. Un quinto cliente comenzó a generar ingresos iniciales durante el trimestre.

El negocio de cables eléctricos activos (AEC) fue el segmento de mayor crecimiento. La dirección destacó que los AEC se han convertido en el estándar de facto para las conexiones entre racks y están desplazando a las soluciones ópticas con láser en distancias de hasta 7 metros, con una fiabilidad hasta 1.000 veces superior a los módulos ópticos tradicionales y aproximadamente la mitad del consumo energético.

Tres nuevos pilares de crecimiento amplían el mercado objetivo

La dirección anunció tres líneas de productos completamente nuevas. La primera, Zero Flap Optics, es una solución óptica con láser que integra un DSP óptico personalizado con software de telemetría y el SDK del switch del cliente para detectar y mitigar de forma autónoma la degradación de enlaces antes de que afecten al clúster; la compañía espera ingresos iniciales en el ejercicio fiscal 2027. La segunda, los cables LED activos (ALC), utilizan microLED como fuente de luz en un cable de menor grosor con alcance de hasta 30 metros, dirigido a redes de escala por fila; la compañía prevé comenzar muestras con clientes líder en el ejercicio fiscal 2027 y primeros ingresos en el fiscal 2028. La tercera, la familia OmniConnect de gearboxes, redefine la conectividad memoria-procesador: el primer producto, denominado Weaver, permite hasta 30 veces más capacidad de memoria y 8 veces más ancho de banda que la memoria de alto ancho de banda integrada en el paquete; los ingresos iniciales se esperan en el fiscal 2028. Con estos cinco pilares —AEC, ICs, Zero Flap Optics, ALC y OmniConnect—, la dirección estima que el mercado potencial total superará los 10.000 millones de dólares en los próximos años.

Para el tercer trimestre del fiscal 2026, la compañía espera ingresos de entre 335 y 345 millones de dólares, un crecimiento secuencial del 27% en el punto medio. El margen bruto no-GAAP proyectado se sitúa entre el 64% y el 66%, por debajo del nivel actual, y los gastos operativos no-GAAP se estiman entre 68 y 72 millones de dólares. Para el conjunto del ejercicio fiscal 2026, la compañía espera un crecimiento interanual superior al 170% y un margen neto no-GAAP de aproximadamente el 45%.

Preguntas de los analistas: suministro, competencia y visibilidad de clientes

Los analistas presionaron en varios frentes. El primero fue el suministro de obleas: la dirección reconoció que las restricciones de capacidad en fundición serán un tema cada vez más frecuente durante 2026, aunque indicó que su uso del nodo de 12 nanómetros —menos demandado que los nodos de 3 o 5 nanómetros— y el tamaño relativamente pequeño de sus chips les otorga cierta ventaja. En cuanto a la propiedad intelectual, Bill Brennan explicó que Credo presentó una demanda ante la Comisión de Comercio Internacional (ITC) para proteger sus patentes de AEC, y que ya ha alcanzado acuerdos de licencia con tres competidores, con más negociaciones en curso. Varios analistas preguntaron por la amenaza de la óptica co-empaquetada (CPO): la dirección restó urgencia al riesgo, señalando que la fiabilidad, la capacidad de servicio y el coste siguen siendo barreras sin resolver para una adopción masiva de CPO en el corto plazo. Respecto a la concentración de clientes, el CFO Dan Fleming recordó que la compañía dispone de visibilidad de 12 meses con sus principales clientes y que el fortalecimiento continuo de las previsiones a lo largo de los trimestres explica la sistemática superación de guías. Ningún ejecutivo quiso detallar la contribución esperada del quinto cliente hiperscala más allá de calificarla de «inicial» en el fiscal 2026.