Qué dijo la dirección de Credo Technology Group Holding Ltd en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord impulsado por la demanda de infraestructura de IA

Credo Technology cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ingresos de 170 millones de dólares, un avance del 26% respecto al trimestre anterior y del 180% frente al mismo período del año previo, superando el extremo superior de su propia guía. Para el ejercicio completo, la compañía registró ingresos de 437 millones de dólares, un crecimiento del 126% interanual. El margen bruto no-GAAP del trimestre fue del 67,4%, también por encima de lo previsto, y el margen operativo no-GAAP alcanzó el 36,8%. La dirección atribuyó estos resultados a la acelerada adopción de sus cables eléctricos activos (AEC) por parte de los grandes operadores de centros de datos, con tres clientes hiperscalares aportando cada uno más del 10% de los ingresos: el mayor representó el 61%, y los otros dos el 12% y el 11%, respectivamente.

El negocio de AEC —cables de cobre de alta velocidad que conectan servidores con conmutadores— siguió siendo el principal motor. La dirección destacó que la mayoría de los envíos actuales corresponden a redes de back-end para inteligencia artificial en configuraciones de escala horizontal, con el volumen dominado aún por soluciones de 50 gigabits por carril, aunque la transición a 100 gigabits por carril se anticipa que se acelerará hacia el final del ejercicio fiscal 2026. En el segmento óptico, Credo anunció una victoria comercial relevante con un procesador de señal digital (DSP) para transceptores de 800 gigabits destinado a un hiperscalar estadounidense, con despliegues iniciales previstos durante el ejercicio 2026.

Lo que la compañía espera para el ejercicio fiscal 2026

Credo espera que los ingresos del primer trimestre fiscal 2026 se sitúen entre 185 y 195 millones de dólares, un incremento del 12% en la parte media respecto al trimestre anterior. Para el ejercicio completo, la compañía prevé superar los 800 millones de dólares en ingresos, lo que implicaría un crecimiento superior al 85% interanual. Asimismo, la dirección anticipa que el margen neto no-GAAP se aproximará al 40%, y que los gastos operativos crecerán a menos de la mitad de la tasa de crecimiento de los ingresos. La compañía espera incorporar dos nuevos clientes hiperscalares en la segunda mitad del ejercicio, uno de los cuales parece adelantarse hacia la mitad del año. A más largo plazo, la dirección señaló que los negocios de óptica y de retimers para escala vertical —incluyendo aplicaciones en PCIe Gen6— comenzarán a generar ingresos materiales a partir del calendario 2026, con perspectivas de crecimiento significativo en el horizonte de dos a cinco años.

Preguntas de los analistas: márgenes, aranceles y diversificación

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la caída secuencial proyectada del margen bruto desde el 67,4% del cuarto trimestre al rango del 64%-66% en el primero. La dirección reconoció que la expansión de márgenes no será lineal y que la mezcla de productos variará trimestre a trimestre, aunque precisó que el nivel de márgenes se situará en el extremo superior o por encima del rango de largo plazo. Segundo, varios analistas preguntaron sobre el riesgo arancelario, dada la fabricación de los AEC en China a través de socios como BizLink y FoxLink. La dirección restó importancia al impacto inmediato en los márgenes y señaló que, en el peor escenario, podría reubicar la producción geográficamente en cuestión de meses. Tercero, los analistas indagaron sobre la velocidad de incorporación de los nuevos clientes y si alguno podría convertirse en cliente de más del 10% de los ingresos antes de que termine el año fiscal. La respuesta fue evasiva en cuanto a plazos concretos, aunque la dirección afirmó que ambos clientes tienen potencial para alcanzar ese umbral a largo plazo.