Qué dijo la dirección de Credo Technology Group Holding Ltd en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de inflexión: ingresos récord impulsados por la IA

Credo Technology reportó ingresos de 135 millones de dólares en su tercer trimestre fiscal 2025, un incremento del 87% respecto al trimestre anterior y del 154% en términos interanuales, superando el extremo superior de su propia guía. El salto fue liderado por su mayor cliente hipercalculador, que concentró el 86% de los ingresos del trimestre, y estuvo protagonizado por los cables eléctricos activos (AEC, por sus siglas en inglés), cuya línea de productos creció en triple dígito de forma secuencial para alcanzar niveles récord. El margen bruto no-GAAP se situó en el 63,8%, con el margen del negocio de productos —excluidos los servicios de ingeniería— subiendo más de 200 puntos básicos de forma secuencial, impulsado principalmente por las economías de escala. La directiva señaló que el vencimiento de un contrato de garantía con Amazon aportó un efecto positivo adicional al margen al eliminarse el descuento de ingresos asociado.

La compañía amplió su base de clientes en producción: tres hipercalculadores ya reciben envíos en volumen de AEC, y otros dos se encuentran en proceso de calificación con expectativa de arranque en el ejercicio fiscal 2026. La dirección anticipó que, a lo largo de los próximos trimestres, entre tres y cuatro clientes superarán el 10% de los ingresos, lo que reduciría gradualmente la concentración actual.

Lo que viene: PCIe, óptica y expansión del mercado potencial

Credo anunció varios frentes de crecimiento para los próximos periodos. En el segmento de PCIe, la compañía obtuvo en febrero la certificación de cumplimiento completo del estándar PCIe Gen5 ante el PCI Special Interest Group —siendo el segundo proveedor en lograrlo— y recibió su primer compromiso de plataforma de un fabricante ODM de servidores de inteligencia artificial. La dirección espera ingresos en producción en el año calendario 2026 y apunta a una cuota relevante de un mercado que analistas del sector proyectan por encima de los 1.000 millones de dólares en 2027. En óptica, la compañía realizó un tape-out en tecnología de 3 nanómetros y prevé presentar en la conferencia OFC de San Francisco una suite completa de soluciones a 200 gigabits por carril. La guía para el cuarto trimestre fiscal 2025 implica un crecimiento secuencial de aproximadamente el 19% en el punto medio.

Turno de preguntas: concentración de clientes y visibilidad futura

Los analistas centraron sus preguntas en el riesgo de concentración de ingresos y en la posibilidad de que el fuerte ritmo de envíos al principal cliente refleje una acumulación de inventario más que demanda sostenida. La dirección respondió que la visibilidad a 12 meses proveniente de los clientes es sólida, que los pronósticos del mayor hipercalculador apuntan a mantenerse en niveles similares a los del tercer trimestre, y que el siguiente cliente en escala —no identificado por nombre— prevé convertirse en un contribuyente significativo en el ejercicio fiscal 2026. Ante preguntas sobre la competencia en AEC, Brennan reconoció el interés de los clientes en contar con múltiples proveedores, pero sostuvo que la responsabilidad de sistema completo —desde el SerDes hasta el cable— otorga a Credo una ventaja en velocidad de calificación y fiabilidad. También se interrogó sobre el impacto que tendría un giro del mercado hacia inferencia frente a entrenamiento: la dirección consideró que ese escenario ampliaría el número de despliegues y, por tanto, sería positivo para la demanda de AEC.