Qué dijo la dirección de Circle Internet Group en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en medio de mercados digitales a la baja

Circle cerró el primer trimestre de 2026 con 77.000 millones de dólares de USDC en circulación, un crecimiento del 28% interanual, pese a que los mercados de activos digitales acumulan una caída de aproximadamente el 45% desde su máximo de octubre de 2025. El volumen de transacciones en cadena con USDC creció un 263% interanual hasta los 21,5 billones de dólares, y según datos de terceros que incluyen la red Solana, la cifra alcanzaría casi 30 billones, con una cuota del 80% de todas las transacciones en dólares digitales. Los ingresos totales y los rendimientos de reservas sumaron 694 millones de dólares, un 20% más que un año antes. El EBITDA ajustado fue de 151 millones de dólares, con un margen del 53%. La dirección atribuyó la resistencia de la circulación al crecimiento de casos de uso no vinculados al trading especulativo: Meta usa USDC para pagos a creadores, DoorDash para pagos a repartidores, y plataformas de gestión de tesorería corporativa como Kyriba lo integran en sus flujos de pago.

Lo que viene: Arc, agentes de IA y nueva orientación de ingresos

El anuncio más relevante de la llamada fue la preventa del token Arc, la nueva cadena de bloques capa 1 de Circle, que recaudó 222 millones de dólares a una valoración totalmente diluida de 3.000 millones de dólares, liderada por A16Z Crypto e incluyendo a Apollo, BlackRock, Janus Henderson, Intercontinental Exchange y Standard Chartered Ventures, entre otros. Circle retiene el 25% de los tokens; el 60% está reservado para el ecosistema en forma de incentivos, airdrops y subvenciones. La compañía espera que Arc impacte materialmente en ingresos, márgenes y EBITDA, pero indicó que cuantificará esos efectos en la próxima llamada de resultados. Paralelamente, Circle lanzó su "Circle Agent Stack", una infraestructura para que agentes de inteligencia artificial puedan operar carteras, ejecutar transacciones en cadena y realizar micropagos de hasta una millonésima de centavo de dólar mediante USDC. La compañía señaló que el 99,8% de todos los pagos en el protocolo X402 —estándar de pagos para agentes de IA— ya se liquidan en USDC. La guía anual completa para 2026 se mantiene sin cambios, aunque expresamente excluye los impactos financieros futuros de Arc.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

Dos temas concentraron el escrutinio en el turno de preguntas. El primero fue el margen de ingresos menos costes de distribución (RLDC), que superó el rango objetivo de la compañía. El CFO Jeremy Fox-Geen explicó que el resultado refleja el crecimiento de "otros ingresos" y un desplazamiento de la mezcla de socios —con mayor presencia de Coinbase en el último mes del trimestre y una reducción en canales con incentivos más elevados—, aunque evitó identificar qué canales se redujeron pese a las preguntas directas de los analistas. El segundo tema fue la estructura financiera del token Arc: varios analistas intentaron construir un modelo de ingresos a partir de la preventa, pero la dirección solo confirmó que los tokens se contabilizarán en el balance a coste cero y se reconocerán en la línea de "otros ingresos" cuando se cumplan las obligaciones de entrega, sin dar cifras concretas. La pregunta sobre si existirían ingresos por transacciones o diferenciales de negociación del token quedó sin respuesta precisa.