Qué dijo la dirección de California Resources Corp en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido en medio de tensiones logísticas

California Resources Corporation (CRC) reportó un segundo trimestre de 2026 con producción neta promedio de 149 mil barriles de petróleo equivalente por día, con el crudo representando el 81% de los volúmenes. El EBITDAX ajustado fue de 338 millones de dólares, mientras que el flujo de caja operativo antes de capital de trabajo alcanzó los 300 millones. La dirección destacó que la compañía implementó más del 100% de su objetivo de sinergias relacionadas con Berry seis meses antes de lo previsto, acumulando aproximadamente 103 millones de dólares en ahorros anualizados. Sin embargo, el trimestre estuvo marcado por restricciones temporales de transporte derivadas de disputas comerciales con un operador de oleoducto, lo que obligó a acumular un inventario de unos 1.500 barriles por día y presionó los diferenciales de precio. La dirección estimó que, de no haber existido esas disrupciones, el EBITDAX ajustado y el flujo de caja operativo habrían sido cada uno unos 25 millones de dólares más altos.

Adquisición de Crimson y refuerzo de la posición en infraestructura

El anuncio central de la llamada fue la compra de Crimson Midstream, una red de aproximadamente 2.000 millas de oleoductos de crudo en California, enteramente en efectivo y a un múltiplo de aproximadamente 4,4 veces el EBITDA estimado de 2027, cifra que la dirección describió como significativamente inferior a los múltiplos del sector midstream. La operación se suma a la adquisición previa del oleoducto Line 100 de Phillips 66, que añadió unas 120 millas de infraestructura y más de un millón de barriles de capacidad de almacenamiento. La compañía espera recibir la aprobación definitiva de la Comisión de Servicios Públicos de California (CPUC) antes de que acabe el mes, tras haber obtenido una aprobación tentativa sin condiciones. La dirección subrayó que esta infraestructura conecta directamente la producción de CRC con los mercados de mayor valor del estado y que, dada la naturaleza de transportista común de parte de los activos, también generará ingresos por servicios a terceros productores.

Perspectivas: eficiencia operativa, CCS y centros de datos

De cara al resto del año, la compañía espera mantener una producción anual promedio de 153 mil barriles de petróleo equivalente por día y mantiene sin cambios su guía de capital de 520 a 560 millones de dólares. La dirección anticipó que las realizaciones de crudo en el tercer trimestre se situarán en torno al 93% del Brent, aunque aclaró que no considera eso como el nuevo nivel estructural y que el cuarto trimestre debería reflejar el inicio de una recuperación. En el plano operativo, la mejora en los tiempos de perforación —aproximadamente un 25% más rápidos— y la productividad de los pozos, donde el 80% superó la curva tipo en más de un 10%, permiten a la compañía sostener la producción en California con seis taladros en lugar de los siete proyectados anteriormente, reduciendo el capital de mantenimiento en aproximadamente un 5%. En el negocio de captura y almacenamiento de carbono (CCS), CRC inició la inyección de CO2 y generó los primeros ingresos en el proyecto Elk Hills, convirtiéndose en el primer proyecto comercial de secuestro de carbono en California. Adicionalmente, la compañía anunció una alianza con Beacon Data Centers para desarrollar el Golden Valley Technology Hub, un campus de 275 megavatios junto a Elk Hills orientado a operadores de centros de datos de escala global.

Turno de preguntas: Uinta, recompras y capital

Los analistas exploraron varias áreas de incertidumbre. Sobre el activo en Uinta (Utah), el consejero delegado fue explícito al señalar que no lo considera estratégico a largo plazo: los pozos tienen mayor intensidad de capital, mayores costos operativos, declinaciones más pronunciadas y un crudo de menor calidad que supone un lastre de aproximadamente un punto porcentual en las realizaciones. Sobre las recompras de acciones, ausentes este trimestre, la directora financiera aclaró que la pausa obedece a restricciones de ventana durante la ejecución de transacciones estratégicas, no a un cambio de criterio, y que la compañía sigue considerando las acciones atractivas a los precios actuales. Sobre Huntington Beach, la dirección confirmó que avanza el proceso de re-entitlement con el ayuntamiento, aunque rehusó anticipar estructuras de capital o socios hasta contar con dicha aprobación, para no ceder valor negociador.