Qué dijo la dirección de California Resources Corp en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido respaldado por activos convencionales de largo plazo

California Resources Corporation (CRC) cerró el tercer trimestre de 2025 con una producción neta de 137.000 barriles de petróleo equivalente por día —un 78% petróleo—, prácticamente estable respecto al trimestre anterior. La compañía generó un EBITDAX ajustado de 338 millones de dólares y flujo de caja libre antes de cambios en capital de trabajo de 231 millones. Los costos operativos y generales se mantuvieron dentro de la guía, y el apalancamiento neto se situó en 0,6 veces, con liquidez total superior a 1.100 millones de dólares. Moody's mejoró la calificación corporativa de CRC a Ba3 y Fitch asignó perspectiva positiva. Durante octubre, la compañía reembolsó 122 millones de dólares en notas senior con vencimiento en 2026 y reconstruyó su posición de caja hasta más de 170 millones al cierre del mes.

Un dato que llamó la atención de los analistas fue la revisión a la baja del rango de declinación de reservas probadas en producción: de un 10%-15% anterior a un 8%-13%, tras completar la integración de los activos de Aera. La dirección atribuyó esta mejora a una gestión más eficaz de la inyección en yacimientos —especialmente en Belridge— y al uso de vigilancia remota asistida por inteligencia artificial en Elk Hills para reducir el tiempo de inactividad de pozos.

Lo que viene: Berry, permisos y la apuesta por energía limpia en Kern County

De cara a 2026, CRC espera operar con cuatro taladros desde el 1 de enero, con un presupuesto de capital de entre 280 y 300 millones de dólares para actividades de perforación y reparación. Aproximadamente dos tercios de la producción esperada para 2026 ya está cubierta con coberturas financieras a un precio mínimo de Brent de 64 dólares por barril. La compañía anticipa que alrededor del 60%-70% del gasto de perforación se destinará a reparaciones y desvíos de pozos existentes, mientras que el resto irá a pozos nuevos conforme lleguen permisos bajo la nueva legislación SB 237, aprobada recientemente en California. La fusión pendiente con Berry Corporation no está incluida en estas proyecciones preliminares; la dirección indicó que actualizará las cifras una vez se cierre la transacción.

En paralelo, CRC avanza en su negocio de captura y almacenamiento de carbono (CCS). El primer proyecto comercial a escala del estado —en la planta criogénica de gas de Elk Hills— tiene prevista su primera inyección de CO₂ para comienzos de 2026, pendiente de autorización regulatoria. La compañía anunció además una nueva alianza con Capital Power para desarrollar soluciones de gestión de carbono en la central eléctrica La Paloma, en Kern County, sumándose a acuerdos previos con Hall Street. La dirección describió una visión de hub energético descarbonizado en Kern County con hasta 2,4 gigavatios de generación eléctrica potencial y 5,5 millones de toneladas de emisiones capturables, a menos de 100 millas de Los Ángeles, lo que la compañía considera relevante para satisfacer la demanda de centros de datos de inferencia de inteligencia artificial con baja latencia.

Turno de preguntas: declinación de reservas, capital y Huntington Beach

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la mejora en la tasa de declinación: varios preguntaron si refleja recuperaciones adicionales de petróleo en sitio o simplemente una aceleración de la producción a etapas más tempranas del ciclo de vida de los yacimientos. La dirección explicó que se trata de una combinación de ambos factores, sin comprometerse con cifras específicas de fin de año. Segundo, el nivel de capital de mantenimiento: la dirección confirmó que el programa de 2026 sitúa ese umbral claramente por debajo de los 500 millones de dólares mencionados anteriormente, aunque evitó dar un número preciso hasta cerrar la integración con Berry. Tercero, el proyecto inmobiliario de Huntington Beach: la dirección reiteró un horizonte de monetización en torno a 2028, con un costo de abandono de pozos originalmente estimado en 200-250 millones de dólares que irá reduciéndose conforme avancen los trabajos ya iniciados. No se ofrecieron cifras actualizadas sobre ese costo.