Qué dijo la dirección de Corebridge Financial, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido bajo la sombra de las inversiones alternativas

Corebridge Financial cerró el segundo trimestre de 2026 con resultados que la compañía calificó como acordes con su guía anual. El ingreso ajustado pretax fue de 664 millones de dólares y el beneficio por acción alcanzó 1,12 dólares, impulsado por el crecimiento del margen de spread base y los ingresos por comisiones. Sin embargo, el rendimiento de las inversiones de renta variable variable (VII, por sus siglas en inglés) quedó por debajo de las expectativas a causa de la caída de valoraciones en el sector tecnológico-software y la volatilidad derivada del conflicto en Oriente Medio. Excluido ese efecto, el BPA en tasa de funcionamiento fue de 1,35 dólares, un 16% más que en el mismo período del año anterior. La compañía generó liquidez por encima de 400 millones de dólares por decimocuarto trimestre consecutivo y devolvió 412 millones a los accionistas, de los cuales 300 millones correspondieron a recompras de acciones.

En el negocio de rentas vitalicias individuales, las ventas totalizaron 3.800 millones de dólares y los flujos netos se mantuvieron positivos. La dirección reconoció que la presión competitiva fue intensa durante la primera parte del trimestre en los productos de diseño simple, lo que llevó a redirigir capital hacia el mercado institucional. Junio resultó ser el mes de ventas más fuerte del año en el canal minorista, y la compañía espera que esa tendencia continúe en el tercer trimestre. En mercados institucionales, se emitieron 1.800 millones de dólares en contratos de inversión garantizada (GIC), y la dirección destacó que este segmento representa apenas el 5% del balance general, frente al 10%-15% de los principales competidores, lo que a su juicio deja amplio margen de crecimiento. En cuanto al negocio de transferencia de riesgo de pensiones (PRT), la actividad fue escasa en el primer semestre, pero la compañía anticipa un repunte significativo en la segunda mitad del año dado que los planes de pensiones siguen sobrefinanciados y el apetito por soluciones de desapalancamiento permanece elevado.

Fusión con Equitable: avances y objetivos para 2027

El hecho más destacado del período fue la aprobación por parte de los accionistas de la fusión con Equitable Holdings. La revisión antimonopolio federal ya está concluida, la aprobación de FINRA para el cambio de control del broker-dealer también, y todos los expedientes regulatorios estatales e internacionales han sido presentados. La dirección espera que la operación cierre antes de fin de año. La compañía combinada se fija como objetivo para 2027 alcanzar 5.000 millones de dólares en beneficios, 4.000 millones en generación de caja y una rentabilidad sobre fondos propios superior al 15%, apoyada en sinergias de costes de al menos 500 millones de dólares anuales. En cuanto a gestión de activos, la dirección confirmó que se canalizarán aproximadamente 100.000 millones de dólares de activos hacia Alliance Bernstein a lo largo del tiempo, de forma complementaria al mandato vigente con Blackstone, que tiene como objetivo 92.500 millones para el tercer trimestre de 2027. Sobre una posible colaboración con Nippon Life para co-fabricar productos de anualidades para el mercado japonés, el consejero delegado señaló que las conversaciones avanzan favorablemente aunque se encuentran, en sus propias palabras, en el tercer o cuarto episodio de un proceso largo.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas estuvo dominado por tres focos de atención. El primero fue la evolución de las inversiones alternativas: varios analistas cuestionaron por qué Corebridge no espera recuperación en el segundo semestre, a diferencia de otras aseguradoras. La directora de inversiones, Lisa Longino, explicó que el problema estuvo en las valoraciones del capital privado —especialmente en el sector tecnológico— y que la falta de salidas de inversión impidió compensar las minusvalías contables. La cartera alternativa representa menos del 3% del balance, y la dirección no modificó su perspectiva de rendimientos por debajo de los objetivos de largo plazo para el resto del año. El segundo foco fue el cumplimiento del mandato con Blackstone: una analista preguntó si la potencial penalización por incumplimiento del objetivo de 92.500 millones podría retrasar las sinergias de ingresos con Alliance Bernstein. La dirección respondió que cualquier penalización sería temporal y que el crecimiento orgánico del balance cubrirá esa brecha. El tercer punto fue la recompra de acciones: ante la fortaleza del capital, un analista preguntó si la compañía consideraría superar su ratio de distribución actual; la dirección respondió que se mantiene en el objetivo de aproximadamente 350 millones adicionales en recompras en el segundo semestre, y que revisará su política de capital en el Investor Day de la compañía combinada.