Qué dijo la dirección de Corebridge Financial, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición: resultados sólidos y cambios en la cúpula

Corebridge Financial cerró el tercer trimestre de 2025 con un ingreso operativo ajustado antes de impuestos de 678 millones de dólares y una utilidad por acción de 0,99 dólares, excluyendo rendimientos de inversiones variables y partidas extraordinarias. La cifra incluye un cargo de 98 millones derivado de la actualización actuarial anual. Ajustando también los rendimientos de inversiones alternativas a su expectativa histórica, la UPA de referencia fue de 1,21 dólares, un 6% por encima del año anterior, con un retorno sobre capital ajustado de 12,9%. El trimestre estuvo marcado por la culminación de la transacción de reaseguro de las rentas vitalicias variables con Venerable, que el director financiero Elias Habayeb describió como un punto de inflexión que simplifica la compañía y mejora la calidad de sus ingresos. En paralelo, la empresa anunció la salida de Habayeb en abril de 2026 y la llegada del nuevo director general Marc Costantini el mes siguiente.

Las ventas totales —primas y depósitos— alcanzaron 12.300 millones de dólares, el nivel más alto desde la salida a bolsa. Los productos de renta indexada registraron ventas récord, y las rentas RILA superaron los 1.700 millones acumulados en el año. El mercado institucional también brilló: fue el sexto trimestre consecutivo con emisiones de contratos de inversión garantizada por encima de los 1.000 millones, y las transacciones de transferencia de riesgo de pensiones sumaron 1.500 millones en el período.

Lo que viene: recompras elevadas y presión transitoria en márgenes

La compañía espera mantener niveles elevados de recompra de acciones en los próximos trimestres, respaldada por los cerca de 1.800 millones de dólares de liquidez en la matriz —parte de ellos procedentes de la transacción de reaseguro— y por la autorización de 2.000 millones aprobada por el consejo en junio. Habayeb advirtió que la UPA de los próximos trimestres será inferior a la que habría resultado de haber desplegado los fondos desde el primer día, y que la transacción se espera que sea acretiva respecto a la UPA anterior al segundo semestre de 2026. Sobre los rendimientos de inversiones alternativas, la dirección señaló que en el cuarto trimestre quedarán por debajo de las expectativas a largo plazo —del 8% al 9%— debido a la debilidad persistente en la renta variable inmobiliaria, aunque anticipa una mejora por el repunte de la actividad de fusiones y adquisiciones. Respecto al ciclo de recortes de la Reserva Federal, la dirección considera que el impacto en el ingreso por diferencial de tasas será un obstáculo de corto plazo mitigable mediante crecimiento del negocio y optimización de activos.

Turno de preguntas: crédito privado, VALIC y la sucesión

Los analistas dedicaron varias preguntas al crédito privado, en un contexto de titulares sobre tensiones en el mercado de préstamos sindicados. Habayeb precisó que la cartera de colocaciones privadas ronda los 30.000 millones de dólares, con un 90% en grado de inversión, y que la exposición a préstamos de mercado medio —unos 3.500 millones— está generando deterioro dentro del rendimiento esperado, sin pérdidas de principal previstas. Aclaró que los eventos que han generado noticias son idiosincrásicos y que Corebridge tiene exposición despreciable a esos emisores.

Sobre el negocio de Group Retirement y la franquicia VALIC —que atiende a planes 403(b) en sectores como la salud y la educación en Estados Unidos—, el director general Kevin Hogan rechazó con firmeza cualquier insinuación de desinversión: calificó a VALIC Financial Advisors como un activo estratégico de enorme valor por su acceso a 1,9 millones de clientes, 1,6 millones de los cuales aún no utilizan servicios fuera del plan. Hogan destacó que los activos bajo asesoramiento crecieron un 9% interanual hasta un récord de 17.600 millones de dólares. Ante la pregunta de si la llegada del nuevo CEO y CFO paralizará las decisiones estratégicas de gran calado —como nuevas transacciones de transferencia de riesgo—, Hogan se limitó a remitir a los comentarios sobre la solidez de los cimientos actuales, sin comprometerse a ningún calendario.