Qué dijo la dirección de Crédit Agricole S.A. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por todas las líneas de negocio

Crédit Agricole cerró el tercer trimestre de 2025 con un beneficio neto atribuible de 1.800 millones de euros para CASA, un avance del 10,2% respecto al mismo período del año anterior. Parte de ese crecimiento —unos 79 millones de euros— proviene de la cancelación retroactiva de participaciones minoritarias asociada a la compra del 30,5% que Santander tenía en CACEIS. Excluido ese efecto, el beneficio creció un 3,3%. Los ingresos del grupo avanzaron un 5,6% en el trimestre, con un ratio de eficiencia del 54,6% acumulado en nueve meses y una rentabilidad sobre el capital tangible (ROTE) del 15,4%. La ratio CET1 de CASA se situó en el 11,7%, por encima del objetivo interno del 11%. En los primeros nueve meses, el beneficio neto del grupo alcanzó 7.100 millones de euros, y el de CASA 6.000 millones —cifra que era el objetivo para el año completo 2025 fijado en el plan estratégico de 2022.

La captación de clientes fue intensa: 522.000 nuevos clientes en el trimestre, más de 1,5 millones en nueve meses. La producción de préstamos hipotecarios y corporativos fue dinámica en Francia; en Italia, la entidad preservó márgenes en vivienda a costa de volumen, mientras el segmento corporativo sostuvo la producción. Los activos bajo gestión de Amundi alcanzaron 2,317 billones de euros, con entradas netas de 15.000 millones en el trimestre. La banca de inversión registró niveles récord de ingresos en el tercer trimestre y en nueve meses, con FICC creciendo un 8,3% excluido el efecto divisa.

Lo que viene: Banco BPM, impacto fiscal y el plan estratégico

La compañía espera recibir en el cuarto trimestre la autorización del BCE para consolidar su participación en Banco BPM por el método de la participación. Eso implicará registrar un impacto negativo significativo en la cuenta de resultados —superior a 700 millones de euros acumulados desde principios de año, incluidos 180 millones de dividendos ya reconocidos— aunque sin efecto en caja ni en solvencia. Una vez completado el cambio contable, la dirección estima una aportación de unos 100 millones de euros trimestrales al resultado por puesta en equivalencia. En Italia, la dirección descartó explícitamente vender Credit Agricole Italia a cambio de efectivo o acciones de Anima mientras permanece como minoritario, o ceder su participación mayoritaria en Agos. En el frente fiscal, el grupo absorbió en 2025 un cargo extraordinario por impuesto de sociedades de unos 280 millones de euros para el grupo y 160 millones para CASA, y la dirección se comprometió a cerrar el año con un beneficio equivalente al de 2024 una vez excluido ese cargo. Para el 18 de noviembre está previsto un Día del Mercado de Capitales en Mulhouse donde se presentará el nuevo plan estratégico con horizonte 2028.

Turno de preguntas: Amundi, consumo y fiscalidad

Los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue Amundi: el contrato de distribución con UniCredit expira en julio de 2027, y Société Générale ha anunciado intención de internalizar parte de los activos que gestiona Amundi. La dirección reconoció la incertidumbre pero afirmó que el próximo plan estratégico incorporará una trayectoria financiera que ya descuenta la posible pérdida de ingresos de UniCredit desde 2027. También subrayó que el grupo se compromete a alcanzar sus objetivos financieros independientemente del desenlace de esa negociación. El segundo foco fue el negocio de crédito al consumo y leasing: los resultados por puesta en equivalencia cayeron unos 30 millones de euros en el trimestre, dos tercios por dificultades en el negocio de renting en Europa —donde la recomercialización de vehículos sigue siendo compleja para todo el sector— y un tercio por China, donde la filial de financiación de automóviles con GAC sufrió una fuerte presión competitiva de la banca tradicional desde principios de 2024, aunque la producción se ha casi duplicado desde el primer trimestre tras la imposición de una comisión mínima del 5% por parte de las autoridades chinas. La dirección espera que los ingresos de leasing recuperen en 2026 los niveles de 2024. El tercer punto fue la fiscalidad en Francia: ante las propuestas en el parlamento sobre tasas a dividendos y comisiones bancarias, la dirección se limitó a señalar que es pronto para extraer conclusiones, aunque confirmó que sus planes estratégicos siempre incluyen colchones para incertidumbres fiscales.