Qué dijo la dirección de Crane Company en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido y cuatro adquisiciones en la puerta

Crane Company cerró el cuarto trimestre de 2025 con un crecimiento orgánico de ventas del 5,4% y un beneficio por acción ajustado de 1,53 dólares, un avance del 21% frente al mismo periodo del año anterior. Para el conjunto de 2025, el BPA ajustado creció un 24%. El segmento Aeroespacial y Tecnologías Avanzadas (AAT) fue el principal motor: ventas de 272 millones de dólares, un crecimiento del 15% casi en su totalidad orgánico, con una cartera de pedidos récord que superó los 1.000 millones y creció un 25% interanual. El segmento de Tecnologías de Flujo de Proceso (PFT) registró ventas planas con un margen operativo ajustado del 22%, 170 puntos básicos por encima del año anterior, pese a la debilidad persistente en los mercados de productos químicos.

El 1 de enero de 2026, Crane cerró la adquisición de tres negocios procedentes de Baker Hughes —Druck, Panametrics y Reuter-Stokes— y, también en enero, completó la compra de optek-Danulat, con sede en Essen, Alemania, empresa líder en soluciones de medición óptica para biopharma y farmacia con ventas anuales de aproximadamente 40 millones de dólares. Tras estas operaciones, el apalancamiento neto se situó en 1,4 veces el EBITDA, nivel que la dirección considera holgado para seguir ejecutando adquisiciones. La compañía anticipa que el conjunto de las adquisiciones será ligeramente acretivo para los resultados de 2026, mejor que la expectativa inicial de neutralidad en el primer año.

Lo que viene: guía 2026 y transición en la cúpula

Crane publicó una guía inicial de BPA ajustado para 2026 de entre 6,55 y 6,75 dólares, lo que implica un crecimiento del 10% en el punto medio una vez excluido el beneficio no recurrente de 0,16 dólares por recuperaciones de seguros vinculadas al huracán Helene. La compañía modificó su presentación no-GAAP para excluir la amortización de intangibles relacionada con adquisiciones, ajuste que los directivos justificaron por el salto en dicha partida tras las operaciones de enero y por la práctica habitual de la mayoría de sus comparables sectoriales. Para AAT, la dirección espera crecimiento orgánico en el extremo alto de su rango objetivo, con ventas OEM comerciales al alza de doble dígito y aftermarket comercial en dígito medio. Para PFT, el escenario de partida es más cauteloso: crecimiento plano a bajo dígito simple, con el mercado químico en Europa y Asia aún en mínimos de ciclo, aunque la dirección señaló fortaleza continuada en agua, criogénicos, farmacia y generación de energía en América del Norte y Oriente Medio. La distribución de beneficios será aproximadamente 45%/55% entre el primer y el segundo semestre, con el primer trimestre al nivel del primer trimestre de 2025. En el plano directivo, Alex Alcalá asumirá el cargo de consejero delegado el 27 de abril de 2026; Max Mitchell pasará a ser presidente ejecutivo no más de dos años.

Turno de preguntas: integraciones, precios y exposición nuclear

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue el ritmo de integración y sinergias de las adquisiciones de Baker Hughes. La dirección detalló que el ahorro de costes procede de tres vías: simplificación organizativa —eliminación de la capa directiva de PSI de Baker Hughes—, simplificación de gama de producto mediante la metodología 80/20, y mejoras de productividad operacional. Alcalá indicó que en 2026 se esperan alrededor de 200 puntos básicos de mejora de margen en estos negocios, con avances adicionales en años siguientes. La segunda fue el programa F-16: la dirección confirmó que un retraso de meses en las pruebas de vuelo desplazará el inicio de envíos al segundo trimestre de 2026 y rebajará los ingresos previstos del programa a unos 20 millones de dólares este año frente al ritmo anual objetivo de 30 millones, aunque señaló que los pedidos en cartera ya superan esa tasa anual. La tercera fue la exposición a energía nuclear, segmento especialmente relevante tras la incorporación de Reuter-Stokes: la dirección describió cuatro vectores de crecimiento —reactivación de plantas, nueva construcción con el reactor AP1000 de Westinghouse, reactores modulares pequeños (SMR) y extensión de licencias de operación—, y destacó una alianza con uno de los proyectos de SMR en Darlington, Canadá. Sobre el apalancamiento máximo tolerable en futuras adquisiciones, el director financiero indicó que la compañía estaría dispuesta a llegar a 3 veces o incluso algo más si la operación lo justificara, con un objetivo de retorno a entre 2 y 2,5 veces en un plazo relativamente corto.