Qué dijo la dirección de Copart, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord con señales de moderación en el trimestre final

Copart cerró su ejercicio fiscal 2025 con resultados récord en unidades vendidas, ingresos y beneficio operativo. Los ingresos globales del año alcanzaron los 4.650 millones de dólares, un crecimiento del 9,7%, y el beneficio neto atribuible a la compañía creció un 13,9% hasta los 1.550 millones de dólares. Sin embargo, el cuarto trimestre mostró una desaceleración: los volúmenes de seguros en Estados Unidos cayeron un 2,1% interanual y las unidades globales vendidas descendieron un 0,9%. La dirección atribuyó esta moderación a la recomposición estratégica de los aseguradores entre crecimiento y rentabilidad, y al aumento del número de conductores sin cobertura de colisión completa, fenómeno derivado de las fuertes subidas de primas de los últimos años. Según datos del sector citados por la compañía, los vehículos-año asegurados cayeron un 4,3% en el trimestre frente al mismo período de 2024, mientras el parque vehicular creció un 1,3%.

Como contrapeso, los precios medios de venta (ASP) de vehículos de seguros en EE. UU. crecieron un 5,7% en el trimestre, superando con amplitud índices de referencia como el Manheim Used Vehicle Value Index. La frecuencia de pérdida total en EE. UU. continuó su tendencia alcista histórica, situándose en el 22,2% frente al 21,5% del mismo trimestre del año anterior. El margen bruto global fue del 45,3% en el trimestre y del 45,2% en el año completo.

Perspectivas: liquidez en subasta, expansión internacional y tecnología

De cara al nuevo ejercicio fiscal, el consejero delegado Jeff Liaw situó la liquidez en subasta como prioridad central: atraer y retener compradores registrados —actualmente unos 300.000 procedentes de prácticamente todos los países no sancionados—, reducir fricciones en la experiencia del comprador y ampliar servicios como financiación, garantías y logística. Los compradores internacionales representan aproximadamente el 40% de los vehículos vendidos en las subastas estadounidenses de Copart y cerca de la mitad de los ingresos de subasta, al adquirir vehículos de mayor valor. La compañía destacó su presencia en mercados como Brasil, Alemania y el Reino Unido: en Alemania, el traslado de contratos de compra a consignación continúa mejorando los márgenes internacionales; en Brasil se mencionó explícitamente como mercado relevante para la demanda de vehículos salvage de EE. UU. El segmento internacional creció un 8,1% en unidades durante el año completo. Purple Wave, la plataforma de maquinaria pesada y agrícola, incrementó su GTV un 9,4% pese a la cautela del sector ante el entorno macroeconómico.

En cuanto a inteligencia artificial, Liaw describió despliegues ya operativos: herramientas de decisión de pérdida total basadas en grandes modelos de lenguaje, soporte a agentes internos y recomendación de productos en subasta. La compañía cuenta con 6.000 millones de dólares de liquidez, de los que 4.800 millones corresponden a efectivo y valores. La dirección indicó que las recompras de acciones siguen siendo el mecanismo habitual de retorno al accionista, sin comprometerse a plazos concretos.

Turno de preguntas: inventario, huracanes y competencia en seguros

Los analistas profundizaron en varios frentes. Sobre el descenso del inventario global del 13,1% interanual, Leah Stearns explicó que responde a tres factores: caída de asignaciones en dígito simple bajo, mejora en los tiempos de ciclo y reducción del inventario antiguo. Un analista solicitó aclaración sobre si la bajada era de doble dígito bajo, y la dirección corrigió que fue de dígito simple bajo. Respecto a la temporada de huracanes, Liaw reconoció que se esperaba intensa y que, hasta la fecha, no se ha materializado ningún evento significativo; advirtió que, en términos totalmente cargados de costes, los eventos catastróficos no son especialmente rentables para Copart. Sobre la competencia en el sector asegurador, Liaw observó que los ratios combinados han mejorado y que algunos aseguradores muestran comportamiento más agresivo en crecimiento, aunque consideró el fenómeno cíclico y no secular. La pregunta sobre vehículos autónomos —y su potencial impacto en la frecuencia de accidentes— recibió una respuesta cautelosa: el consejero delegado señaló que el efecto actual sobre el volumen de subasta es insignificante, dado que esos vehículos operan en zonas geográficas delimitadas y no suelen estar asegurados por los grandes carriers que consignan volumen en Copart.