Qué dijo la dirección de Capri Holdings Limited en la llamada del Q3 2026

Un trimestre mejor de lo previsto, pero los aranceles pesan en los márgenes

Capri Holdings cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con ingresos de 1.025 millones de dólares, una caída del 4% respecto al año anterior que, no obstante, superó las expectativas de la propia compañía. El beneficio por acción creció aproximadamente un 30%, hasta 0,81 dólares. El margen bruto subyacente —excluyendo el impacto arancelario— se expandió 70 puntos básicos gracias a una mayor proporción de ventas a precio completo y a la reducción de la actividad promocional. Sin embargo, los aranceles más elevados sobre el nuevo producto erosionaron el margen bruto total en 230 puntos básicos. La venta de Versace, completada durante el trimestre por aproximadamente 1.400 millones de dólares, permitió reducir la deuda neta desde cerca de 1.600 millones hasta 80 millones de dólares.

Michael Kors registró una caída de ingresos del 5,6%, con descensos de doble dígito en América y de un solo dígito en Asia, mientras que Europa creció a ritmo de dígito medio. La dirección subrayó que la reducción deliberada de la actividad promocional y la salida paulatina del canal Daigou generan presión a corto plazo, pero mejoran la calidad de las ventas. Jimmy Choo, en cambio, creció un 5% en ingresos, con América avanzando un 23% y el canal mayorista expandiéndose a doble dígito, impulsado por accesorios y calzado casual.

Lo que viene: crecimiento previsto para el ejercicio 2027

Para el conjunto del ejercicio 2026, la compañía espera ingresos de entre 3.450 y 3.475 millones de dólares, con un margen bruto de aproximadamente el 61% y un beneficio por acción de entre 1,30 y 1,40 dólares. De cara al ejercicio 2027, la dirección anticipó un retorno al crecimiento tanto en ingresos como en beneficios, apoyado en una mayor proporción de ventas a precio completo, eficiencias en sourcing e incrementos de precios selectivos que, según la compañía, deberían compensar la mayor parte del impacto arancelario. El programa de recompra de acciones por 1.000 millones de dólares, autorizado por el consejo, comenzará en el ejercicio 2027. La dirección señaló que la aceleración del crecimiento de Michael Kors se producirá probablemente en la segunda mitad del calendario 2026, una vez que el canal outlet esté aproximadamente un 75% renovado con nuevo producto y queden atrás las ventas Daigou.

Turno de preguntas: márgenes, Saks y distribución off-price

Los analistas presionaron sobre la visibilidad del margen operativo a largo plazo. La dirección evitó dar cifras concretas para 2027, pero afirmó que Michael Kors puede retornar a márgenes operativos superiores al 20% "a lo largo de los próximos años" a medida que los ingresos se aproximen a los 4.000 millones de dólares. Sobre Jimmy Choo, se mencionó un objetivo de 800 millones de dólares en ingresos y el retorno a márgenes de doble dígito.

Una pregunta de Adrienne Yih (Barclays) sacó a la luz una reserva de 15 millones de dólares vinculada a la quiebra de un cliente mayorista —identificado como Saks Global— con exposición a producto de Jimmy Choo, Michael Kors Collection y MMK. El CFO interino Raj Mehta expresó confianza en el nuevo equipo directivo de Saks Global, señalando que ya gestionaron una situación similar con Neiman Marcus. También se preguntó por la reducción del canal off-price en Norteamérica, que la dirección reconoció como un viento en contra deliberado que se extenderá al menos hasta la primera mitad del calendario 2026. El peso de la línea signature en Michael Kors —actualmente en torno al 40% de las ventas— fue otro punto de debate; la dirección indicó que podría reducirse algo más, sin fijar un objetivo concreto.