Qué dijo la dirección de Coupang, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre marcado por la recuperación y por multas regulatorias

Coupang registró en el segundo trimestre de 2026 ingresos consolidados por 8.900 millones de dólares, con un crecimiento del 10% en moneda constante, un escalón por encima del trimestre anterior. La dirección atribuyó la diferencia entre esa cifra y el crecimiento publicado en dólares —un 4%— a la debilidad del won coreano, que tocó su nivel más bajo frente al dólar en más de 15 años. El resultado ajustado de EBITDA fue de 163 millones de dólares, un margen del 1,8%, dentro del rango de la guía. El trimestre estuvo cruzado por dos elementos extraordinarios: una multa administrativa de 410 millones de dólares impuesta por las autoridades regulatorias de Corea —cuya contabilización disparó la pérdida neta hasta 570 millones, o 160 millones excluyendo la sanción— y los efectos residuales del incidente de seguridad de datos de finales de 2024, que la compañía describe como la causa principal de la presión sobre márgenes y crecimiento.

El comercio de producto, el núcleo del negocio, creció un 8% en moneda constante, con 24,7 millones de clientes activos. La dirección subrayó que el gasto de los clientes que permanecieron o regresaron crece al 16% interanual, cifra que compara con el 8% reportado; la diferencia, explicó Bom Kim, se debe casi exclusivamente a la porción de clientes que se fue durante el incidente y todavía no ha vuelto. La membresía WOW —el programa de suscripción— superó los niveles previos al incidente, aunque los nuevos miembros tardan en reflejarse en ingresos porque comienzan en la parte baja de la curva de gasto.

Lo que la compañía espera de aquí en adelante

Para el tercer trimestre, la compañía espera un crecimiento en moneda constante de entre el 8% y el 9%, aunque advirtió que el desplazamiento en el calendario de la festividad Chuseok generará un efecto negativo de comparación respecto al año anterior. En cuanto a márgenes, la empresa anticipa una contracción interanual de entre 300 y 400 puntos básicos en EBITDA ajustado consolidado, similar a la del segundo trimestre, atribuida a estacionalidad y costos relacionados con el clima. La compañía espera que la recuperación del margen de comercio de producto alcance los niveles previos al incidente hacia mediados de 2027, con más detalles de guía previstos para finales de este año. Respecto a las operaciones en desarrollo —principalmente Taiwán, Eats y Farfetch—, la empresa mantiene su previsión de pérdidas de EBITDA ajustado de entre 950 millones y 1.000 millones de dólares para el año completo.

En relación con Taiwán, mercado relevante para la región, la dirección destacó que la red logística propia ya entrega la gran mayoría de los pedidos al día siguiente, siete días a la semana, y que ha comenzado el despliegue de la entrega al amanecer —servicio que en Corea tardó cuatro años en lanzarse— en los primeros barrios, apenas un año después de iniciar operaciones logísticas propias. La compañía atribuyó esta aceleración a la herencia de más de una década de sistemas y procesos operativos desarrollados en Corea. La dirección también mencionó un incendio en uno de sus centros de logística en Corea en julio, precisando que no ha tenido impacto significativo en la generación de ingresos; el valor contable de inventario y activos fijos en la instalación afectada se estima en aproximadamente 246 millones de dólares, cubiertos por seguro contra incendio.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

Los analistas presionaron sobre la brecha entre el 16% de crecimiento del gasto de los clientes activos y el 8% reportado, cuestionando si el cohort ausente —presentado como «minoría»— tenía un peso desproporcionado. Bom Kim reconoció el efecto pero insistió en que se trata de un factor mecánico de comparación que desaparecerá una vez que se lape el período afectado. También se cuestionó si la competencia había retenido estructuralmente a esos clientes; la dirección descartó un cambio en la propuesta de valor, argumentando que quienes han regresado lo hacen a niveles de gasto récord. Otro punto de tensión fue la cadencia de recuperación del margen: los analistas buscaron una trayectoria trimestral concreta hacia el 8% de margen en comercio de producto, y la dirección no la ofreció, reiterando que el camino no será lineal y que proporcionará guía más detallada a finales de año. El impacto del incendio del centro logístico en la guía del tercer trimestre fue respondido en diferido por el CFO, quien aclaró que no se espera disrupción significativa en la demanda.