Qué dijo la dirección de Coupang, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre marcado por el incidente de datos y sus costos

Coupang reportó ingresos netos consolidados de 8.500 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un crecimiento del 8% en moneda constante, dentro del rango de entre el 5% y el 10% que la compañía había anticipado. El segmento de Comercio de Productos generó 7.200 millones de dólares, con un alza del 5% en moneda constante, pero el ajustado EBITDA del segmento cayó a 358 millones de dólares, con un margen del 5%, unos 300 puntos básicos menos que un año antes. La compañía registró una pérdida neta atribuible a los accionistas de 266 millones de dólares y una pérdida por acción diluida de 0,15 dólares. El ajustado EBITDA consolidado fue de apenas 29 millones de dólares, con un margen de 0,3%. La dirección atribuyó la caída de márgenes a dos factores: los cupones de compensación emitidos tras el incidente de seguridad del cuarto trimestre de 2025, de naturaleza puntual, y las ineficiencias temporales derivadas de una infraestructura logística y de cadena de suministro dimensionada para una curva de demanda que el incidente interrumpió.

El CEO Bom Kim explicó que enero fue el mes de menor crecimiento interanual en Comercio de Productos y que la recuperación se aceleró en febrero y marzo. Hasta finales de abril, la compañía había recuperado cerca del 80% del descenso en membresías WOW registrado tras el incidente, mediante la combinación de miembros que regresaron y nuevas altas. Kim subrayó que la gran mayoría de los miembros WOW nunca abandonó la plataforma y que quienes volvieron retomaron sus niveles de gasto previos sin repartir ese gasto con competidores.

Lo que viene: márgenes, Taiwán y la guía para el segundo trimestre

Para el segundo trimestre de 2026, la compañía espera un crecimiento de ingresos en moneda constante de entre el 9% y el 10%, y anticipa que la contracción del margen ajustado EBITDA consolidado será de entre 300 y 400 puntos básicos respecto al mismo período del año anterior, todavía afectado por las ineficiencias de capacidad heredadas del incidente. La dirección señaló que los cupones emitidos expiran en las primeras semanas de abril, por lo que su impacto en el segundo trimestre será modesto. La compañía espera que los márgenes mejoren de forma progresiva a lo largo del año, y prevé retomar la expansión anual de márgenes en 2027. En cuanto a las Ofertas en Desarrollo, la guía de pérdidas para el conjunto del año se mantiene entre 950 millones y 1.000 millones de dólares; el segmento generó ingresos de 1.300 millones de dólares en el trimestre, con un crecimiento del 25% en moneda constante, impulsado por Taiwán y por Eats y Rocket Now en Japón. En Taiwán, la red de entrega propia al día siguiente ya cubre la gran mayoría del volumen y la compañía continúa invirtiendo en diseño de red, logística de última milla y expansión de catálogo. El consejo de administración aprobó 1.000 millones de dólares adicionales para el programa de recompra de acciones; en el trimestre se recompraron 20,4 millones de acciones por 391 millones de dólares.

Preguntas de analistas: márgenes, regulación y competencia china

El turno de preguntas estuvo dominado por tres focos de preocupación. El primero, los márgenes: varios analistas presionaron para entender si la recuperación de la demanda en el segundo semestre permitiría cerrar la brecha entre la base de costos fija y los ingresos actuales. Kim explicó con detalle el mecanismo: la infraestructura, los compromisos con proveedores y las plantillas se contratan con meses o años de antelación, y desmantelarlos para ajustarlos a una disrupción temporal sería más costoso que absorber la subutilización. El segundo foco fue la designación de Kim como cabeza de un jaebeol en Corea, sobre la que un analista preguntó directamente. El CFO Gaurav Anand respondió que la compañía está revisando la designación con cuidado y que seguirá cumpliendo con todos los requisitos regulatorios en los países donde opera, sin ofrecer más detalles. El tercer foco fue la competencia de plataformas chinas de comercio electrónico, que según un analista ya suman más de 10 millones de usuarios activos mensuales en Corea. Kim reconoció el entorno competitivo pero insistió en que los clientes que regresaron no distribuyeron su gasto con alternativas, lo que interpreta como evidencia de la solidez de la propuesta de valor de Coupang. Sobre el impacto del precio del petróleo en los costos logísticos, Anand indicó que el efecto en el primer trimestre fue muy pequeño dado que el alza de precios llegó tarde en el período, y que por ahora no se anticipa un impacto material en el segundo trimestre.