Qué dijo la dirección de Campbell Soup Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre desigual: sopas al alza, botanas a la baja

Campbell Soup Company cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con resultados que superaron las expectativas internas, aunque la historia fue radicalmente distinta según la división. El negocio de comidas y bebidas creció un 6% en ventas netas orgánicas, impulsado por el auge de la cocina en casa y, en parte, por el adelanto en el envío de inventario a clientes —efecto que la dirección advierte se revertirá en el cuarto trimestre. El negocio de botanas, en cambio, registró una caída del 5% en ventas netas orgánicas ante la debilidad de las categorías y una competencia que recrudeció durante el período. El EBIT ajustado creció un 2% y el BPA ajustado fue de 0,73 dólares, un 3% menos que el año anterior, penalizado por el mayor nivel de deuda derivado de la adquisición de Sovos. La compañía reafirmó su guía para el año completo, aunque precisó que espera situarse en el extremo inferior del rango de BPA ajustado.

Perspectivas: recuperación aplazada en botanas y aranceles en el horizonte

La dirección reconoció que la recuperación de la división de botanas tardará más de lo previsto y ahora espera que dicha normalización ocurra en el ejercicio 2026. Sobre los aranceles, Campbell estima un impacto neto de hasta 0,03 a 0,05 dólares por acción sobre el BPA ajustado de 2025, cifra que no está incorporada en la guía oficial debido a la incertidumbre del entorno comercial. Los tres vectores de presión identificados son: los aranceles de represalia de Canadá sobre exportaciones de sopa, los gravámenes de la sección 232 sobre hojalata y aluminio para latas, y los aranceles recíprocos sobre los productos de la marca Rao's —fabricados en Italia— tanto en producto terminado como en materias primas. Para mitigar el impacto, la compañía mencionó gestión estratégica de inventarios, colaboración con proveedores, búsqueda de fuentes alternativas y, solo si es estrictamente necesario, ajustes quirúrgicos de precios. Además, elevó su objetivo de ahorro de costos para el año completo de 120 a 130 millones de dólares.

Turno de preguntas: Rao's, Goldfish y la duda sobre 2026

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la sostenibilidad del crecimiento de comidas y bebidas: la dirección reconoció que el buen resultado del trimestre incluyó un efecto de calendario en los envíos y anticipó un viento en contra de unos tres puntos en esa división durante el cuarto trimestre. Segundo, el deterioro de botanas: Beekhuizen precisó que aproximadamente dos tercios de la caída de consumo en el trimestre se explicaron por el empeoramiento general de las categorías, y solo un tercio por la ejecución propia. Goldfish fue señalada explícitamente como la marca que requiere mayor trabajo de reactivación. Tercero, los aranceles sobre Rao's: Carrie Anderson descartó anualizar el impacto estimado para el cuarto trimestre, argumentando que las medidas de mitigación —incluida la revisión del acuerdo de producción con La Regina en Italia— aún están en marcha y que el entorno comercial sigue siendo demasiado volátil para proyectar cifras hacia 2026.