Qué dijo la dirección de Corpay, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord y aceleración hacia pagos corporativos

Corpay cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 1.248 millones de dólares, un crecimiento del 21% interanual, y un beneficio ajustado por acción de 6,04 dólares, un 13% más —o un 20% más a tipo impositivo constante—. La dirección atribuyó la superación de sus propias expectativas al rendimiento superior de los negocios de pagos transfronterizos y de la reciente adquisición Alpha. Las ventas nuevas crecieron un 29% respecto al año anterior, la retención de clientes se mantuvo en el 92% y el EBITDA de caja superó los 700 millones de dólares en el trimestre. Para el conjunto de 2025, los ingresos totales alcanzaron los 4.528 millones de dólares, con un crecimiento orgánico del 10%, lo que supone cuatro de los últimos cinco años con ese umbral o por encima.

Entre los movimientos estratégicos del año destacan la adquisición de Alpha —la segunda mayor en la historia de la compañía—, una inversión de 300 millones de dólares de Mastercard en el negocio transfronterizo a una valoración de 13.000 millones, la participación en Avid Exchange para reforzar la automatización de cuentas por pagar en el mercado medio estadounidense, y la compra de una segunda empresa de deuda vehicular en Brasil para acelerar el crecimiento de ingresos no relacionados con peajes en ese mercado.

Perspectivas 2026: crecimiento de doble dígito en ingresos y beneficio

La compañía espera ingresos de 5.265 millones de dólares en 2026 —un incremento de más de 700 millones, equivalente al 16%— y un beneficio ajustado por acción de 26 dólares, un 22% más. La dirección apoya esta guía en tres pilares: la solidez de los indicadores operativos al cierre del ejercicio, la aportación acretiva de Alpha y Avid —que conjuntamente deberían sumar aproximadamente un dólar de beneficio por acción—, y un entorno macroeconómico favorable, con tipos de cambio beneficiosos especialmente en el primer semestre, descenso del SOFR y un tipo impositivo estable. La guía excluye el impacto de las desinversiones en curso, entre ellas Pay by Phone, y no contempla recompras de acciones adicionales a las ya ejecutadas.

Por segmentos, la compañía espera crecimiento orgánico de mediados de la adolescencia en pagos corporativos —con un lastre de entre 70 y 75 puntos básicos por la compresión de ingresos por float en el primer trimestre—, de un dígito alto en pagos de vehículos, y de un dígito bajo en alojamiento, con la segunda mitad del año como punto de inflexión para este último. En Brasil, la dirección anticipa otro año de crecimiento de alta adolescencia, impulsado por la expansión de servicios no relacionados con peajes —combustible, aparcamiento, seguros, deuda vehicular y la tarjeta de crédito Sempra, que ya representa el 10% de las nuevas ventas.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas pusieron a prueba varias áreas. Sobre la monetización del negocio de cuentas por pagar, la dirección reconoció haber sido hasta ahora dependiente de la tarjeta virtual y describió una transición en marcha hacia eChecks, pagos de débito y pagos instantáneos, cuyo impacto esperan ver en el segundo o tercer trimestre de 2026. Sobre la alianza con Mastercard, Clarke reveló que ya se han cerrado dos ventas conjuntas —no una como figuraba en el guion preparado— y que existe un pipeline de entre 50 y 70 oportunidades en proceso, principalmente en Europa. Sobre las criptomonedas y las stablecoins, la dirección fue explícita: la demanda real de clientes es prácticamente nula por el momento, aunque la compañía sigue construyendo la infraestructura. Dos analistas indagaron sobre el riesgo de los aranceles en el negocio transfronterizo; Clarke respondió que cualquier clarificación o reducción sería positiva para ese segmento, y que la exposición más directa se concentra en Norteamérica, que representa aproximadamente un tercio del negocio. Por último, la dirección confirmó que trabaja en la desinversión de dos negocios vehiculares adicionales en proceso avanzado, cuyo importe combinado superaría los 1.000 millones de dólares, con destino a la recompra de acciones.