Qué dijo la dirección de Cementos Pacasmayo S.A.A. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de márgenes históricos en el norte de Perú

Cementos Pacasmayo cerró el segundo trimestre de 2026 con resultados que la dirección calificó de sobresalientes. Los ingresos alcanzaron PEN 558,9 millones, un 15,4% más que en el mismo período del año anterior, impulsados principalmente por el segmento de autoconstrucción y la alta demanda de cemento ensacado en el norte del país. El EBITDA consolidado creció 34,3% hasta PEN 174,8 millones, con un margen de 31,3%, lo que supone una expansión de 4,4 puntos porcentuales. La utilidad neta subió 61,5% hasta PEN 77,2 millones. La compañía atribuyó esta mejora a eficiencias operativas, disciplina en gastos —los gastos administrativos cayeron 7,5% en el trimestre— y un giro hacia soluciones de concreto de mayor margen.

El segmento de cemento, que representa el 86,3% de los despachos, creció 19,5% en ingresos. Sin embargo, su margen bruto ajustado retrocedió 1,5 puntos porcentuales hasta 45,2%, afectado por un leve encarecimiento del carbón y un mayor consumo de clínker importado durante un mantenimiento programado de hornos. En contraste, el segmento de concreto, pavimentos y mortero —que enfrentó una base comparativa alta por el proyecto del Aeropuerto de Piura, ya concluido— redujo sus ingresos un 2,6%, pero su margen bruto se disparó 17,9 puntos porcentuales hasta 16%, gracias al trabajo especializado para el proyecto minero Yanacocha Sulfuros a más de 5.000 metros de altitud. La deuda neta sobre EBITDA descendió a 2,32.

Lo que viene: El Niño, nuevo gobierno y precios

La compañía anticipa un entorno de demanda activo para la segunda mitad del año. El director general, Humberto Nadal, mencionó que el fenómeno de El Niño se espera que impacte Perú alrededor de septiembre y que el nuevo gobierno ha mostrado interés claro en proyectos de prevención, especialmente defensas ribereñas. La compañía espera ver movimiento significativo en ese frente en los próximos 120 días. En cuanto a precios, la dirección indicó que ya se realizaron algunos ajustes en el último mes y que seguirá monitoreando el mercado para evaluar incrementos adicionales en lo que resta del año. El CapEx de sostenimiento se mantiene en torno a PEN 100 millones anuales.

Respecto a la relación con Holcim —accionista de referencia—, Nadal subrayó que Pacasmayo opera como empresa independiente, pero señaló que la compañía busca aprender de las capacidades globales del grupo en soluciones constructivas, eficiencia de plantas y operaciones de concreto premezclado, con aplicación en su territorio natural: el norte y la selva norte del Perú.

Preguntas de analistas: márgenes de concreto y reemplazo de proyectos

Los analistas centraron sus preguntas en la sostenibilidad de los márgenes del segmento de concreto y en qué proyectos podrían reemplazar la contribución de Yanacocha, que la compañía espera que se extienda aproximadamente hasta el tercer trimestre. Nadal respondió que considera el margen del 16% como un nivel sostenible de largo plazo, desvinculándolo de un proyecto puntual. También se preguntó si la integración con Holcim podría abrir oportunidades en Lima, donde el grupo tiene activos; Nadal fue explícito al descartar ese escenario para Pacasmayo, cuyo mercado sigue siendo el norte del país. Un analista de Inteligo preguntó por las perspectivas de precios para el resto del año y 2027; la dirección no ofreció una guía numérica concreta, limitándose a señalar que habrá seguimiento de oportunidades de ajuste.