Qué dijo la dirección de Cementos Pacasmayo S.A.A. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento sólido en volúmenes y márgenes

Cementos Pacasmayo reportó para el tercer trimestre de 2025 un aumento de 9% en volúmenes de ventas respecto al mismo período del año anterior, impulsado principalmente por proyectos de infraestructura y por el segmento de autoconstrucción. Los ingresos consolidados alcanzaron PEN 574,1 millones, un alza de 10,9%, mientras que la utilidad bruta y la utilidad neta crecieron ambas 14,4% en el trimestre. En los primeros nueve meses del año, la utilidad neta acumula un avance de 15,6%. La compañía atribuyó la mejora de márgenes a menores costos de carbón y energía, mayor uso de clinker propio y eficiencias operativas derivadas de su plan de mantenimiento y producción. El ratio de deuda neta sobre EBITDA se situó en 2,5 veces, continuando el proceso de desapalancamiento.

Entre los proyectos que impulsaron el segmento de concreto —cuyas ventas crecieron 26,3% en el trimestre— destacaron el puente Tarata y la planta de tratamiento de aguas en la operación minera Yanacocha de Newmont, desarrollada en colaboración con Bechtel Corporation. El segmento de prefabricados también mostró dinamismo, con un alza de 23% en el trimestre. Del lado de los costos operativos, los gastos administrativos subieron 20,2% y los gastos de ventas 25,5%, ambos explicados en parte por el bono sindical derivado del contrato colectivo firmado este año y por una mayor inversión en publicidad y promoción.

Perspectivas: optimismo moderado antes de las elecciones

La dirección señaló que el norte de Perú crece por encima del promedio nacional y que la dinámica de los proyectos de infraestructura y la autoconstrucción se mantiene robusta. La compañía espera que el último trimestre del año muestre niveles de actividad similares a los del tercero. Para 2026, la dirección expresó optimismo de ver otro año de crecimiento, aunque indicó que es prematuro dar cifras concretas. En cuanto a márgenes, la empresa anticipa que se mantendrán estables en el próximo año. El CapEx de mantenimiento ha rondado los PEN 100 millones anuales en los últimos dos o tres años y la compañía no prevé desviaciones significativas de ese nivel. El directorio aprobó un dividendo de PEN 190 millones, en línea con años anteriores, priorizando la continuidad del desapalancamiento.

Turno de preguntas: elecciones, CapEx y gastos comerciales

Los analistas preguntaron principalmente sobre el impacto del ciclo electoral peruano —con elecciones previstas para marzo de 2026— en volúmenes y en la inversión privada. El CEO Humberto Nadal rechazó con énfasis la premisa de que los comicios generarán una pausa significativa en la actividad, argumentando que el sector privado peruano ha aprendido a operar con independencia de los cambios de gobierno. También se cuestionó el aumento extraordinario en ingresos financieros hasta PEN 8,7 millones en el trimestre; la dirección explicó que obedece a un laudo favorable en un litigio sobre regalías mineras que se extendió por más de diez años. Sobre los gastos de marketing, la compañía defendió su estrategia señalando que el incremento en inversión comercial coexiste con un crecimiento de 15% en la utilidad neta, lo que a su juicio valida el enfoque. No se ofrecieron proyecciones numéricas precisas para 2026 en ninguna de estas materias.