Qué dijo la dirección de Coursera, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre marcado por la fusión con Udemy

Coursera reportó ingresos de 299 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un aumento del 60% interanual que refleja la incorporación de Udemy a partir del 11 de mayo, fecha en que se cerró la transacción. En términos normalizados —como si la fusión hubiera sido efectiva desde el 1 de enero— los ingresos cayeron un 1% interanual. El margen bruto ajustado fue del 62%, con una expansión de 620 puntos básicos respecto al año anterior. El EBITDA ajustado alcanzó casi 43 millones de dólares, equivalente al 14,3% de los ingresos. Los suscriptores de pago superaron 1,65 millones, un crecimiento del 44% interanual, y más del 85% de los ingresos totales proviene ya de flujos recurrentes por suscripción en los segmentos Enterprise y Consumer.

La dirección atribuyó la mejora de márgenes a las decisiones que ambas compañías tomaron de forma independiente antes del cierre: Coursera introdujo una tarifa de plataforma y aumentó el peso del contenido propio; Udemy modificó la estructura de ingresos para instructores y avanzó hacia el modelo de suscripción. El segmento Enterprise registró ingresos de 140 millones de dólares, con un margen bruto del 79%. La tasa de retención neta (NRR) se situó en el 91%. El segmento Consumer generó 159 millones de dólares, aunque los ingresos transaccionales y la publicidad de pago siguieron bajo presión.

Perspectivas: márgenes al alza y plataforma unificada para 2027

Para el conjunto de 2026, la compañía elevó su previsión de ingresos a un rango de entre 1.220 y 1.245 millones de dólares, y aumentó en 100 puntos básicos el objetivo de margen EBITDA ajustado respecto a la referencia de junio, hasta aproximadamente el 14%. La dirección espera alcanzar un margen del 16% en el cuarto trimestre, que considera el indicador más representativo del perfil de rentabilidad al cierre del año. En cuanto a sinergias, la compañía prevé lograr al menos 85 millones de dólares de sinergias netas anualizadas antes de finales de 2026, por encima de los 80 millones anunciados en junio, con una meta total de 150 millones.

En paralelo, Coursera anunció una inversión estratégica de 100 millones de dólares en LearnVector, empresa de aprendizaje nativa de inteligencia artificial fundada por Andrew Ng, cofundador de Coursera y presidente de su consejo. Ng, que posee aproximadamente un tercio de LearnVector, describió el proyecto como el paso de un modelo educativo de uno-a-muchos a experiencias de aprendizaje personalizadas de uno-a-uno, basadas en agentes de IA. La compañía no consolidará los estados financieros de LearnVector; la inversión figurará en el balance a costo. La plataforma unificada que integre los activos de Coursera y Udemy está prevista para el primer semestre de 2027. Respecto a los mercados emergentes, la dirección destacó el negocio en Japón, donde Udemy opera a través de una asociación con Benesse; Greg Hart viajó a Tokio en las dos semanas siguientes al cierre para reunirse con esa dirección y describió la relación como sólida y con potencial de crecimiento.

Turno de preguntas: dudas sobre transacciones vinculadas, NRR y capital

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue la naturaleza de partes vinculadas de la inversión en LearnVector, dado que Andrew Ng es presidente del consejo de Coursera. Hart explicó que un comité especial del consejo negoció los términos y fijó la valoración. El segundo fue la asignación de capital: varios analistas preguntaron por qué se destinaron 100 millones a LearnVector en lugar de recompras adicionales. Mike Foley respondió que la plataforma de próxima generación es la prioridad de inversión más importante y que LearnVector actúa como un multiplicador de capacidad, sin alterar los planes de recompra —la compañía recompró cerca de 90 millones de dólares en acciones durante el trimestre a un precio medio de 5,45 dólares, elevando el total bajo la autorización de 500 millones a aproximadamente 140 millones—. El tercer foco fue la NRR del 91% en Enterprise, que retrocedió cuatro puntos interanuales. Foley reconoció presión sostenida en los presupuestos de formación corporativa, aunque señaló que los segmentos de campus universitario y gobierno muestran mejor comportamiento. La dirección advirtió que la integración de los equipos comerciales se completó apenas tres semanas antes de la llamada, por lo que cualquier mejora en la métrica tardará varios trimestres en trasladarse a los ingresos.