Qué dijo la dirección de Coursera, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido y aceleración en la segunda mitad de 2025

Coursera cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 197 millones de dólares, un crecimiento del 10% interanual, completando así tres trimestres consecutivos con crecimiento de dos dígitos. Para el año completo, los ingresos ascendieron a 757 millones de dólares, un 9% más que en 2024, más del doble del 4% que la compañía había proyectado en su perspectiva inicial de abril. El flujo de caja libre alcanzó un récord de 78 millones de dólares, un aumento del 32% respecto al año anterior. El margen de EBITDA ajustado se expandió 240 puntos básicos hasta el 8,4%, superando el objetivo revisado del 8% que la dirección había establecido a mitad de año. En el trimestre, se incorporaron 6,8 millones de nuevos estudiantes registrados, la cifra más alta en un cuarto trimestre en la historia de la empresa, con una proporción creciente proveniente de mercados internacionales.

El segmento de consumo fue el motor del período: ingresos de 132 millones de dólares, un 12% más, impulsados por las suscripciones de Coursera Plus y mejoras en precios por geografía. El margen bruto del segmento subió al 62% desde el 60% del año anterior, beneficiado por acuerdos de producción de contenido con condiciones de reparto de ingresos más favorables. El segmento empresarial creció un 5% hasta 65 millones de dólares, con 1.730 clientes de pago y una tasa de retención neta del 93%, recuperada desde el 89% del trimestre previo, aunque la dirección reconoció que ese nivel todavía no es satisfactorio.

Lo que viene: combinación con Udemy, tarifa de plataforma y perspectivas 2026

El evento más relevante hacia adelante es la fusión anunciada en diciembre con Udemy, pendiente de aprobaciones regulatorias y de accionistas. La compañía espera que la operación cierre en la segunda mitad de 2026, aunque advirtió que existe un amplio rango de escenarios posibles. La dirección estima sinergias de costos anualizadas de 115 millones de dólares dentro de los 24 meses posteriores al cierre, principalmente mediante la optimización de las funciones comerciales y la reducción de gastos generales. También anticipó la ejecución de un programa significativo de recompra de acciones una vez cerrada la transacción.

A partir del 1 de enero de 2026, Coursera introdujo una tarifa de plataforma del 15% que se aplica a las ventas nuevas elegibles —suscripciones de consumo, cursos individuales y contratos empresariales nuevos— antes de calcular los pagos de reparto de ingresos a los socios de contenido. Los precios para estudiantes y clientes empresariales no cambian. El impacto financiero será gradual: la dirección espera ver una mejora inicial en los márgenes del segmento de consumo en la segunda mitad de 2026 y en el segmento empresarial recién en 2027, dada la estructura de contratos plurianuales. Para el año completo 2026, la compañía espera ingresos de entre 805 y 815 millones de dólares, con un crecimiento del segmento de consumo superior al 10% y un crecimiento del segmento empresarial en el rango de un dígito bajo. El EBITDA ajustado esperado se sitúa entre 70 y 76 millones de dólares, con un margen de aproximadamente el 9% en el punto medio.

Preguntas de analistas: lo que preocupó y lo que quedó sin responder

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la tarifa de plataforma: varios participantes buscaron entender si equivale a una subida de precio encubierta y qué resistencia han encontrado entre los socios de contenido. La dirección insistió en que los precios para estudiantes y clientes no cambian, y que los socios de contenido han aceptado la medida en el contexto del crecimiento sostenido de la plataforma, aunque no ofreció detalles sobre negociaciones específicas. Segundo, los analistas cuestionaron el descenso secuencial implícito en la guía del primer trimestre de 2026, que sugiere una moderación respecto al impulso del cuarto trimestre. La dirección atribuyó esto a la cautela sobre el entorno macroeconómico en el segmento empresarial y al efecto del reconocimiento diferido de ingresos de las suscripciones anuales de Coursera Plus. Tercero, la tasa de retención neta empresarial del 93% generó preguntas: la dirección reconoció que parte de la mejora se debió a una sola expansión grande en un contrato gubernamental en Asia, lo que llevó a aclarar que aún no se observa una tendencia de mejora sostenida en ese indicador.