Qué dijo la dirección de Coty Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de limpieza de inventario que deja huellas en las cifras

Coty cerró su ejercicio fiscal 2025 con una caída de ingresos del 2% en términos comparables para el año completo y del 9% en el cuarto trimestre, en línea con la orientación que la compañía había dado previamente. La dirección atribuyó el deterioro principalmente a tres factores: acumulación de inventario en el canal minorista que obligó a una reducción activa de existencias, un efecto comparación adverso por los lanzamientos estrella del ejercicio anterior —Burberry Goddess, Kylie Jenner Cosmic y Marc Jacobs Daisy Wild— y una ejecución deficiente en Estados Unidos, mercado que supone cerca de una cuarta parte de las ventas globales. El EBITDA ajustado del año completo fue de 1.080 millones de dólares, con un margen del 18,4%, apoyado en parte por ahorros de costes que la dirección reconoció que no se repetirán. El flujo de caja libre quedó en 278 millones, por debajo del objetivo de 300 millones, y el apalancamiento cerró en 3,5 veces, penalizado en unos 200 millones de dólares adicionales de deuda nominal por la depreciación del dólar frente al euro.

En cuanto a la división de negocio, la perfumería de prestigio creció un 2% comparable en el año pese a los vientos en contra, mientras que el negocio de fragancias de gran consumo avanzó un 8%. La cosmética de consumo masivo fue el lastre principal: la compañía perdió cuota tanto en el segmento de prestigio como en el masivo en Estados Unidos, con caídas de ventas de dos dígitos en la categoría de cosméticos de gran consumo frente a un mercado que solo cayó alrededor del 1%.

Lo que la compañía espera para el ejercicio 2026

Coty anticipa que la primera mitad del ejercicio 2026 seguirá siendo negativa. La compañía espera una caída comparable de entre el 6% y el 8% en el primer trimestre y de entre el 3% y el 5% en el segundo, con un EBITDA ajustado que descenderá entre un porcentaje de dígito medio-alto y alto en el primer trimestre y entre un porcentaje de dígito bajo y medio en el segundo. La compañía espera que las ventas vuelvan a crecer en términos comparables en la segunda mitad del año, apoyadas en nuevos lanzamientos y en una base de comparación más favorable.

Sobre aranceles, Coty estima un impacto bruto de aproximadamente 70 millones de dólares en el ejercicio 2026, derivado principalmente del arancel del 15% sobre importaciones europeas que afecta a sus fragancias de prestigio fabricadas en Europa y de los aranceles superiores al 30% sobre componentes y materiales de marketing de origen chino. Como palanca de mitigación, la compañía ha elevado precios en fragancias de prestigio en Estados Unidos en un porcentaje de dígito medio en agosto y ha acelerado la transferencia de producción de fragancias a su planta estadounidense. La compañía espera que las medidas no relacionadas con precios compensen entre 15 y 20 millones de dólares del impacto, principalmente en la segunda mitad.

El ángulo relevante para mercados hispanos es doble: por un lado, Coty señaló que los consumidores hispanos son uno de los grupos que están expandiendo el mercado de fragancias en Estados Unidos; por otro, la compañía mencionó de forma explícita a Brasil en su estrategia de comercio electrónico —lanzando la marca Risqué en TikTok Shop— y destacó ganancias de cuota en Brasil en fragancias de prestigio, así como la exclusión de Brasil del despliegue de su sistema SAP S/4HANA, lo que sugiere una implementación pendiente en ese mercado.

El turno de preguntas: lo que los analistas quisieron saber

La sesión de preguntas y respuestas se celebrará de forma separada el 21 de agosto de 2025, por lo que la transcripción disponible corresponde únicamente a los comentarios preparados. Sin embargo, la dirección anticipó varias de las preocupaciones habituales de los analistas: la sostenibilidad del margen EBITDA por encima del 18% en un entorno de aranceles y menor volumen, el calendario de monetización de la participación en Wella —sobre la que no hubo novedades concretas—, el ritmo de desapalancamiento hacia el grado de inversión y la capacidad de la nueva estructura organizativa en Estados Unidos para traducirse en recuperación de cuota. La dirección no ofreció una guía numérica completa para el segundo semestre ni para el conjunto del ejercicio, limitándose a compromisos cualitativos de retorno al crecimiento.