Qué dijo la dirección de Coty Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre marcado por la limpieza de inventario y la presión en cosmética

Coty presentó sus resultados del tercer trimestre fiscal 2025 en un contexto de divergencia clara entre categorías: las fragancias de prestigio mantienen un crecimiento de mediados de un dígito porcentual, mientras que el maquillaje —tanto en el segmento masivo como en el de prestigio— sigue bajo presión. La dirección explicó que la fuerte desaceleración prevista para el cuarto trimestre no responde a un deterioro de la demanda del consumidor, sino a una decisión deliberada de sanear la línea base del negocio de Prestige antes de lanzar lo que la compañía describe como la mejor cartera de innovaciones de los últimos cinco años. Sin esa operación de limpieza, según Sue Nabi, la caída prevista en ventas habría sido de un solo dígito bajo en lugar de un solo dígito alto.

En Consumer Beauty, la compañía opera con dos velocidades: las fragancias masivas crecen a ritmos de un dígito alto o incluso de doble dígito, mientras que el color cosmético global entró en terreno negativo de bajo dígito en el trimestre. Brasil fue citado como un mercado con crecimiento de volumen significativo, aunque con un precio por unidad inferior al promedio, lo que explica la divergencia entre volumen plano y precio/mix negativo en la división.

Aranceles, precios y posicionamiento ante la incertidumbre

La dirección cuantificó el impacto de los aranceles estadounidenses en una cifra de tres dígitos bajos en millones de dólares, concentrado principalmente en el ejercicio fiscal 2026. El efecto proviene de la producción de fragancias de prestigio en Europa —con la principal fábrica en Barcelona— y de componentes y materiales de marketing fabricados en China. Laurent Mercier señaló que la compañía ya constituyó inventario antes de la entrada en vigor de los aranceles, lo que proporciona protección hasta el cierre del ejercicio 2025. Como respuesta, Coty anunció un incremento de precios de mediados de un dígito porcentual en fragancias de prestigio en Estados Unidos, apoyado en la evidencia histórica de que la categoría es inelástica al precio. Mercier también mencionó la posibilidad de trasladar líneas de producción de fragancias de prestigio a la fábrica ya existente en Estados Unidos, si la evolución de los aranceles lo justifica.

La compañía también anunció un plan de ahorro que totaliza 370 millones de dólares en dos años, combinando 120 millones de productividad continua con 130 millones adicionales derivados de un programa de restructuración organizativa. La dirección lo calificó de cambio estructural y no coyuntural, aunque reconoció que parte de la urgencia proviene del entorno macroeconómico actual.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas reveló tres focos de inquietud principales. El primero fue la desconexión entre ventas al canal (sell-in) y ventas al consumidor final (sell-out) en Estados Unidos, agravada por una gestión de inventario muy restrictiva por parte de los minoristas, incluyendo Amazon, que la dirección prevé que podría convertirse en el mayor vendedor de belleza del año en curso. El segundo fue el futuro de Consumer Beauty y, en particular, si Coty contempla deshacerse de marcas con bajo rendimiento: Nabi confirmó que la cartera se evalúa de forma continua y mencionó la reciente salida de la marca SKKN como ejemplo. El tercero fue la visibilidad sobre la recuperación en el primer semestre del ejercicio fiscal 2026, donde la dirección anticipó que las ventas seguirán cayendo, aunque a un ritmo menor que en el cuarto trimestre, con una mejora gradual a lo largo del año.

El ángulo relevante para mercados hispanos es doble: por un lado, Nabi destacó explícitamente al consumidor hispano en Estados Unidos como uno de los grupos que impulsó la adopción de fragancias en los últimos años. Por otro, Brasil fue señalado como un mercado con crecimiento de volumen significativo en Consumer Beauty, y la fábrica de Barcelona es el epicentro de la producción de fragancias de prestigio, lo que la convierte en el activo más expuesto a los aranceles de importación estadounidenses.