Qué dijo la dirección de Costco Wholesale Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido con los aranceles como telón de fondo

Costco cerró su segundo trimestre fiscal 2026 —las 12 semanas hasta el 15 de febrero— con ingresos netos de 2.035 millones de dólares, un 14% más que en el mismo período del año anterior. Las ventas netas alcanzaron 68.240 millones de dólares, un aumento del 9,1%, y las ventas comparables crecieron un 6,7% ajustadas por deflación del combustible y tipos de cambio. El tráfico de clientes subió un 3,1% a nivel mundial. Los ingresos por cuotas de membresía crecieron un 13,6% interanual, aunque ajustados por el efecto de la subida de tarifas de septiembre de 2024 y el tipo de cambio, el crecimiento subyacente fue del 7,5%. Las ventas digitales comparables avanzaron un 22,6%, impulsadas por farmacia, joyería y electrodomésticos, entre otras categorías.

La dirección dedicó una parte relevante de sus comentarios a los aranceles. Ron Vachris explicó que el equipo de compradores está actuando con rapidez para mitigar el impacto: cambiando el país de producción cuando resulta conveniente, consolidando compras globales para reducir el coste de los productos y potenciando la marca propia Kirkland Signature, donde la compañía tiene mayor control sobre la cadena de suministro. Vachris también señaló que, a medida que algunos aranceles se han reducido, Costco ha bajado precios en categorías como textiles, ropa de cama y utensilios de cocina. Sobre los posibles reembolsos de los aranceles IEEPA eliminados recientemente, la compañía admitió que aún no está claro el proceso ni los montos, pero se comprometió a trasladar cualquier devolución a los socios en forma de precios más bajos.

Perspectivas: más almacenes, más tecnología

Costco espera abrir 28 nuevos almacenes netos en el ejercicio fiscal 2026, con un objetivo de más de 30 por año en los próximos ejercicios. La dirección señaló que la creatividad en el uso del suelo —como aparcamientos en altura o proyectos de uso mixto con viviendas encima de las tiendas, como el anunciado en Los Ángeles— está permitiendo entrar en mercados urbanos densos que antes resultaban inaccesibles. Gary Millerchip indicó que aproximadamente la mitad de esas nuevas aperturas se produciría en Estados Unidos y la otra mitad en el resto del mundo, incluyendo México, Canadá, Asia, Europa, Australia y Nueva Zelanda. En tecnología, la compañía destacó mejoras en el proceso de pago —con tiempos medios de ocho segundos en los terminales automatizados piloto— y el avance de sus capacidades de personalización digital, que generaron más de 470 millones de dólares en ventas de comercio electrónico solo en el trimestre mediante carruseles de recomendación de productos.

En cuanto a mercados internacionales de interés para el lector hispano, Costco reportó que los resultados más sólidos en el segmento "Otros Internacional" durante febrero correspondieron a China, Taiwán y Corea en moneda local. Las divisas extranjeras tuvieron un impacto positivo sobre las ventas comparables de Canadá de aproximadamente un 5% y de Otros Internacional de aproximadamente un 8% en febrero. La compañía no desglosó cifras específicas para México, aunque el país fue mencionado como parte de la categoría "resto del mundo" en los planes de expansión.

Preguntas de los analistas: renovaciones, aranceles y caja

En el turno de preguntas, los analistas exploraron varios frentes de incertidumbre. Sobre la tasa de renovación de membresías, que bajó 10 puntos básicos en EE.UU. hasta el 92,1%, Millerchip atribuyó el descenso al creciente peso de los socios captados en línea, que renuevan a una tasa algo menor que los captados en almacén, y anticipó que podría haber algunos trimestres más de ligero descenso antes de estabilizarse. Sobre el crecimiento del número total de socios pagados, que se situó en el 4,8% frente a niveles anteriores cercanos al 5%, la dirección explicó que en parte se debe a la ausencia reciente de aperturas en mercados genuinamente nuevos —como Japón o China— que históricamente generan grandes picos de altas. Un analista preguntó directamente por el dividendo especial, dado que los niveles de caja han vuelto a los registros previos al último pago extraordinario; Millerchip no descartó la opción pero subrayó que no hay planes concretos y que, dado que la cotización es ahora muy superior a los 660 dólares de entonces, se necesitaría una cantidad mayor de caja para ofrecer un rendimiento equivalente. La situación en Oriente Medio fue mencionada como un riesgo potencial para los costes de combustible y los calendarios de envío, aunque la dirección indicó que, hasta la fecha, no se han producido disrupciones materiales en el flujo de mercancías.