Qué dijo la dirección de Costco Wholesale Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido impulsado por membresías y ventas digitales

Costco cerró su primer trimestre fiscal 2026 con ventas netas de 65.980 millones de dólares, un avance del 8,2% respecto al mismo periodo del año anterior. Las ventas comparables crecieron un 6,4%, en línea con los dos trimestres previos, y el beneficio neto alcanzó los 2.001 millones de dólares, un 13,6% más si se excluyen efectos fiscales puntuales de ambos ejercicios. El ingreso por cuotas de membresía subió un 14% hasta 1.329 millones de dólares, aunque poco menos de la mitad de ese crecimiento se explica por la subida de tarifas aplicada en septiembre en Estados Unidos y Canadá. Las ventas digitales crecieron un 20,5% y el tráfico en la aplicación móvil aumentó un 48%. El margen bruto mejoró cuatro puntos básicos, apoyado en avances de la cadena de suministro y mayor penetración de la marca propia Kirkland Signature. El mayor gasto sanitario entre los empleados impidió aprovechar el apalancamiento operativo que de otro modo se habría producido.

Expansión, tecnología y gestión de aranceles: los ejes del futuro

La dirección redujo ligeramente el objetivo de nuevas aperturas para el año fiscal 2026 —de 30 a 28 netas— por retrasos en dos edificios en España, pero reafirmó una meta de 30 o más aperturas anuales a partir de 2027. La compañía espera destinar alrededor de 6.500 millones de dólares en inversión de capital durante el ejercicio. Ron Vachris destacó proyectos de expansión en Francia, Suecia y mercados asiáticos, así como formatos creativos: la conversión de un antiguo hipermercado en Toulouse y el aprovechamiento de antiguas ferreterías en Canadá. En México, la empresa identifica oportunidades crecientes dentro de su objetivo de que aproximadamente la mitad de las aperturas se produzca fuera de Estados Unidos. En materia de aranceles, los equipos de compras están cambiando países de producción, consolidando compras globales y potenciando Kirkland Signature para aislar a los miembros del impacto. La cadena de suministro, según la dirección, permanece estable. En tecnología, el escaneo anticipado de carros en cajas ha mejorado la velocidad de cobro hasta un 20% en los almacenes donde ya está implantado, y la inteligencia artificial se ha integrado en el sistema de inventario de farmacia, elevando el nivel de servicio por encima del 98% y contribuyendo a un crecimiento de recetas en los altos dos dígitos.

Preguntas de los analistas: renovaciones, salud del consumidor y margen de gastos

El turno de preguntas reveló tres focos de atención. El primero fue la tasa de renovación de membresías, que cayó diez puntos básicos hasta el 89,7% mundial. Millerchip atribuyó el descenso a la mayor proporción de socios captados por canales digitales —generalmente más jóvenes y con menor tasa de renovación histórica—, aunque reconoció que los resultados del trimestre fueron mejores de lo esperado gracias a comunicaciones más dirigidas. Aun así, advirtió que podrían verse caídas adicionales en los próximos trimestres. El segundo foco fue el gasto en salud de los empleados, que creció más rápido que las ventas por primera vez y absorbió las ganancias de productividad logradas con la tecnología; sin ese efecto y sin un cargo fiscal puntual de cuatro puntos básicos, el apalancamiento de SG&A habría sido positivo. El tercer asunto fue la desaceleración en artículos no alimentarios, donde los analistas notaron que el crecimiento ha bajado de doble dígito a un rango medio-bajo de un solo dígito, en parte por el ciclo adverso de las ventas de oro y tarjetas regalo del año anterior. La dirección no proporcionó orientación específica sobre la evolución prevista de las ventas comparables ni del margen.