Qué dijo la dirección de Core Scientific, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición: la colocación supera los costos operativos

Core Scientific cerró el primer trimestre de 2026 con un hito financiero que la dirección calificó de inflexión: los ingresos por colocación de alto rendimiento (colocation) alcanzaron un nivel suficiente para cubrir los costos operativos y comenzar a expandir márgenes. La compañía factura actualmente 243 megavatios entregados a CoreWeave, lo que equivale a más de 350 millones de dólares de ingresos anualizados bajo normas GAAP. Ese mismo día de la llamada, Core Scientific cerró un financiamiento de 3.300 millones de dólares en bonos de proyecto respaldados por los contratos con CoreWeave, a una tasa de 7,75%, con ingresos netos de aproximadamente 2.900 millones de dólares tras costos de cierre y reservas. La compañía también anunció la elevación del rango objetivo de margen bruto en efectivo del contrato CoreWeave: del 75%-80% original al 80%-85% actual, justificada por la mayor visibilidad sobre la estructura de costos real tras dos años de ejecución. La actividad de minería de Bitcoin continúa reduciéndose de forma deliberada y la dirección indicó que, para finales de 2026, solo uno o dos sitios seguirán operando en ese negocio.

Lo que viene: gigavatios, gas natural y construcción adelantada

La compañía espera superar los 450 megavatios facturables antes del final del verano de 2026 y alcanzar los 590 megavatios contratados con CoreWeave a principios de 2027. Más allá de ese contrato, la dirección anunció planes para escalar los campus de Pecos, Texas, y Muskogee, Oklahoma, hasta 1,5 gigavatios de potencia bruta cada uno, combinando conexión a red y generación detrás del medidor (behind-the-meter). En Pecos se está construyendo un gasoducto lineal hacia el campus como parte de esa estrategia; en Muskogee se suma la capacidad adquirida mediante la transacción Polaris de aproximadamente 440 megavatios. La compañía espera desplegar alrededor de 2.000 millones de dólares en gastos de capital durante 2026, incluyendo la adquisición del sitio de Hunt County, Texas, y la compra de Polaris. Una característica destacada de la estrategia es que Core Scientific está iniciando construcción y asegurando equipos de largo plazo de entrega antes de tener contratos firmados con nuevos clientes, con el objetivo de presentar sitios con plazos de entrega de 12 a 14 meses, un horizonte que la dirección describió como el que los clientes están tratando de resolver activamente.

Turno de preguntas: exclusividad vencida, precio y lecciones aprendidas

El tema que más concentró preguntas fue el vencimiento de la exclusividad con un hiperespecialista en los sitios de Pecos y Muskogee sin que se cerrara un contrato. Sullivan explicó que, al vencer el plazo, tres hiperespecialistas se incorporaron de inmediato a las conversaciones, lo que la dirección interpretó como validación del valor estratégico de los activos. Sullivan añadió que el cliente original sigue en la mesa. La compañía anunció un cambio en su política de exclusividad: en adelante exigirá hitos claros de avance, de modo que pueda retirar activos del proceso si el ritmo de negociación no es el esperado. Sobre precios, Sullivan indicó que la dirección espera que continúen fortaleciéndose, impulsados por la inflación en mano de obra y equipos. Analistas también preguntaron sobre la lección más importante del build-out con CoreWeave: el COO Matt Brown señaló que las reconversiones de instalaciones existentes (brownfield) resultaron mucho más complejas de lo previsto, razón por la cual todos los desarrollos futuros serán en terrenos sin construcción previa (greenfield) con diseños estandarizados.