Qué dijo la dirección de ConocoPhillips en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord y un relevo en la cúpula

ConocoPhillips cerró el segundo trimestre de 2026 con producción por encima del límite superior de su propia guía: 2,248 millones de barriles equivalentes de petróleo por día. El resultado más destacado fue el Permian, donde la compañía alcanzó un nuevo récord histórico de más de 920.000 barriles equivalentes diarios. El flujo de caja libre ascendió a 4.200 millones de dólares —tras 3.000 millones de gasto de capital— y las distribuciones a accionistas llegaron a 3.000 millones, con recompras de acciones que se duplicaron respecto al trimestre anterior hasta los 2.000 millones. La otra noticia del día fue el anuncio de la retirada de Ryan Lance como consejero delegado, efectiva el 1 de septiembre, tras 14 años al frente de la empresa. Andrew O'Brien, hasta ahora director financiero, asumirá la presidencia ejecutiva; Connie Haines Welsh le sustituirá como CFO.

Lo que viene: inflexión de flujo de caja, Oriente Medio y GNL

La dirección reiteró sin cambios la guía para el conjunto del año. Para el tercer trimestre espera producción de entre 2,290 y 2,320 millones de barriles equivalentes, impulsada por la rampa de Qatar —cuya actividad estuvo prácticamente paralizada en el segundo trimestre por el conflicto regional— y el crecimiento sostenido en el Lower 48 de Estados Unidos. O'Brien confirmó que la compañía espera alcanzar el objetivo de distribuir el 45% de su flujo de caja operativo en 2026, lo que implica un segundo semestre claramente más intenso en retornos que el primero. La meta de largo plazo sigue siendo una inflexión de 7.000 millones de dólares de flujo de caja libre en 2029, con el pico de gasto de capital del proyecto Willow —en Alaska— ya superado. En el plano estratégico, la compañía completó su programa de desinversiones de 5.000 millones de dólares, firmó dos acuerdos de compra de GNL por un millón de toneladas anuales cada uno —uno en Indonesia y otro en el Golfo de México estadounidense— y anunció acuerdos en Iraq (campo Kirkuk) y Siria. Respecto a Iraq, O'Brien precisó que la inversión inicial se estima entre 300 y 500 millones de dólares al cierre, previsto hacia fin de año, y que la empresa espera que la propia producción del campo financie su redesarrollo, con un costo de suministro en torno a 30 dólares por barril. En Siria, señaló que ConocoPhillips tiene décadas de presencia en el país y que las oportunidades, aunque más pequeñas, comparten las mismas características estructurales que Kirkuk.

Lo que preguntaron los analistas

El turno de preguntas giró en torno a cuatro ejes. Primero, el ritmo y composición de las distribuciones: O'Brien reafirmó el objetivo del 45% del flujo de caja operativo para 2026 sin comprometerse a un calendario concreto de recompras, y subrayó que el crecimiento del dividendo ordinario seguirá en el cuartil superior del S&P 500. Segundo, la evolución del gasto de capital: la dirección insistió en que el capex bajará de forma estructural a partir de la entrada en operación de Willow en 2029, y que la tasa de reinversión se moverá del rango medio actual hacia los treinta por ciento históricos de Alaska. Tercero, la expansión en Oriente Medio generó preguntas sobre si esta actividad marca un nuevo ritmo de adquisiciones; O'Brien fue explícito al pedir que no se extrapole la actividad de este trimestre como pauta permanente. Cuarto, Qatar: Kirk Johnson explicó que la guía del tercer trimestre asume una rampa gradual de producción en Ras Laffan, con incertidumbre sobre la velocidad de esa recuperación, pero que los proyectos de expansión NFE y NFS avanzan bien y que cualquier retraso en primera carga se mediría en meses, no en años. Un aspecto que ningún analista cuestionó directamente pero que la dirección introdujo de forma voluntaria fue el respaldo de la administración Trump a los permisos y subastas de exploración en Alaska y el Lower 48, presentado como factor que contribuye al clima de inversión favorable.