Qué dijo la dirección de ConocoPhillips en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido bajo la sombra del conflicto en Oriente Medio

ConocoPhillips cerró el primer trimestre de 2026 con una producción de 2,309 millones de barriles de petróleo equivalente por día, generó 2.400 millones de dólares en flujo de caja libre y devolvió 2.000 millones a sus accionistas —1.000 millones en dividendos ordinarios y 1.000 millones en recompra de acciones—. El director financiero Andrew O'Brien destacó que el flujo de caja operativo alcanzó los 5.400 millones de dólares y que los gastos operativos siguen por debajo del presupuesto, con avances firmes hacia un ahorro de 1.000 millones de dólares en tasa anualizada al cierre de año. La dirección atribuyó parte de la solidez del trimestre al desempeño en el Pérmico y a activos internacionales fuera de la región en conflicto.

El mayor factor de incertidumbre es el cierre efectivo del Estrecho de Ormuz, que ha dejado sin flujo aproximadamente el 20% del GNL mundial —unos 200 cargamentos no entregados— y alrededor de 10 millones de barriles diarios de petróleo sin llegar al mercado. La compañía excluyó la producción de Qatar del segundo trimestre de sus guías y redujo el punto medio de producción anual en 35.000 barriles equivalentes diarios por esa causa y por mayores regalías en Surmont. O'Brien advirtió que Europa enfrenta inventarios de gas muy por debajo de los niveles estacionales habituales y que algunos países importadores podrían afrontar escasez crítica en junio y julio.

Perspectivas: más capital en el Pérmico y Willow al 50%

La dirección elevó la guía de inversión de capital a un rango de 12.000–12.500 millones de dólares, frente a los aproximadamente 12.000 millones previos. El incremento responde a la incorporación de un equipo de perforación adicional en el Delaware —para no perder el ritmo con las cuadrillas de fracturación, que avanzan más rápido que la perforación— y a una mayor participación esperada en pozos no operados. Ryan Lance subrayó que estas adiciones están concentradas en el segundo semestre y no alteran materialmente la producción de 2026, pero sientan las bases para el crecimiento de 2027. En Alaska, el proyecto Willow alcanzó el 50% de avance: la totalidad del scope de grava invernal está completa, se han tendido los puentes y se iniciará el suministro de gas combustible en los próximos días para energizar las instalaciones. La dirección reiteró que el objetivo de "early oil" en 2029 se mantiene y que el proyecto es el pilar central de la prometida inflexión de 7.000 millones de dólares en flujo de caja libre para ese año. En GNL, Port Arthur avanza hacia su primera producción en 2027, y ConocoPhillips firmó un acuerdo de tolling con un tercero en Guinea Ecuatorial que extiende la vida de esa planta hasta bien entrada la década de 2030.

Turno de preguntas: dividendo, M&A y la dislocación del GNL

Los analistas cuestionaron la lógica de recomprar acciones en un entorno de precios elevados. Lance respondió que la compañía concibe las recompras como un promedio a lo largo del ciclo y que el compromiso de devolver el 45% del flujo de caja operativo —repartido entre dividendo base y recompras— ha sido sostenido durante una década. Rechazó elevar el dividendo de forma estructural para evitar repetir la situación de 2015-2016, cuando la carga del dividendo se volvió insostenible. Sobre desinversiones, O'Brien confirmó que hay un data room abierto en el Pérmico con activos no estratégicos, pero que la compañía no venderá por debajo de valor razonable ni cederá su participación en Port Arthur Phase 1 mientras el proyecto sigue en construcción. En cuanto al GNL, O'Brien señaló que ya han colocado comercialmente 10 millones de toneladas anuales —5 millones de la Fase 1 de Port Arthur, principalmente hacia Europa— y que el interés por los volúmenes restantes se ha intensificado notablemente. Kirk Johnson precisó que los retrasos en los proyectos NFE y NFS de QatarEnergy se medirán en meses, no en años, aunque la producción operativa de Qatar seguirá interrumpida mientras el Estrecho permanezca cerrado. Ningún analista recibió una respuesta concreta sobre el precio del crudo necesario para activar un aumento material de actividad más allá del ajuste ya anunciado.