Qué dijo la dirección de Concentra Group Holdings Parent, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido y superación de guías

Concentra Group Holdings cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 539,1 millones de dólares, un incremento del 15,9% respecto al mismo período del año anterior. Excluyendo las aportaciones de las adquisiciones de Nova y Pivot, el crecimiento orgánico fue del 6,2%. El EBITDA ajustado alcanzó 95,3 millones de dólares, con un margen del 17,7%, cien puntos básicos por encima del Q4 2024. La compañía señaló que superó el extremo superior de su propia guía anual tanto en ingresos como en EBITDA ajustado, y que el apalancamiento quedó por debajo de lo previsto. Para el conjunto de 2025, los ingresos ascendieron a 2,2 mil millones de dólares y el EBITDA ajustado a 431,9 millones, con un margen del 20,0%. Las visitas diarias totales crecieron un 7,7% en el año; sin Nova, el avance orgánico fue del 2,2%. El coste de los servicios mejoró hasta el 71,7% de los ingresos, frente al 72,2% de 2024, gracias a ganancias de eficiencia operativa en los centros.

Perspectivas para 2026 y expansión geográfica

La compañía espera ingresos de entre 2.250 y 2.350 millones de dólares en 2026, un EBITDA ajustado de entre 450 y 470 millones y un flujo de caja libre de entre 200 y 225 millones. La dirección anticipa un crecimiento de tarifas de aproximadamente el 3% en el segmento de centros de salud ocupacional, apoyado en que los principales estados —Texas, California, Florida y Pensilvania— ya han publicado sus baremos de compensación laboral para 2026. La compañía espera también un crecimiento de visitas en el rango bajo de un dígito, excluyendo Nova. El margen de EBITDA ajustado se prevé estable en torno al 20%, con potencial de expansión adicional una vez completada la separación de Select Medical, cuyo acuerdo de servicios de transición expira en noviembre de 2026. En cuanto a expansión, la empresa planea abrir entre siete y nueve centros nuevos en 2026 —un récord histórico— y potencialmente superar los diez en 2027, con presencia ya confirmada en Idaho, un estado en el que no operaba hasta ahora. La dirección también sigue de cerca la revisión del baremo de compensación laboral del estado de Nueva York, que elevó los códigos de evaluación y gestión en torno al 50%; aunque lo calificó de buen primer paso, indicó que los niveles propuestos siguen siendo insuficientes para justificar una entrada significativa en ese estado. La compañía participará en el período de comentarios públicos, que cierra a mediados de marzo, y los nuevos baremos entrarían en vigor el 1 de enero de 2027.

Turno de preguntas: volumen, costes laborales y Nueva York

Los analistas centraron sus preguntas en la cadencia de la guía 2026, la dinámica de tarifas por estado, la estrategia de retorno sobre el capital invertido y la oportunidad en Nueva York. Sobre el mercado laboral interno, la dirección indicó que la inflación salarial se sitúa entre el 2% y el 3%, en línea con la inflación general, y que la rotación de personal muestra una tendencia favorable. Respecto a quién pierde cuota de mercado frente a Concentra, Newton explicó que la compañía ha potenciado herramientas tecnológicas y de inteligencia artificial para identificar clientes en riesgo de abandono, ya que la principal causa de pérdida de clientes no son problemas de servicio sino el cambio de interlocutor en la empresa cliente. En cuanto a Nueva York, la dirección fue clara: los baremos actuales todavía no justifican el despliegue de capital, pero la compañía ya tiene identificadas ubicaciones y podría moverse con rapidez si el regulador eleva suficientemente las tarifas. Sobre efectos del clima y la actividad respiratoria en el inicio de 2026, Newton restó importancia al impacto, recordando que las visitas de tipo urgente representan menos de 1.000 al día sobre un total de más de 50.000.