Qué dijo la dirección de Compass, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord y fusión con Anywhere

Compass cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 1.700 millones de dólares, un aumento del 23% respecto al año anterior, y un EBITDA ajustado de 58,3 millones de dólares, cifra que superó el extremo superior de su propia guía en un 19%. La compañía destacó que fue su mejor cuarto trimestre histórico en ingresos, margen de EBITDA ajustado, captación orgánica de agentes principales —830 incorporaciones— y volumen en sus negocios de título, custodia e hipotecas. En el conjunto de 2025, Compass generó aproximadamente 7.000 millones de dólares en ingresos, superando su máximo previo de 6.400 millones registrado en 2021, cuando el mercado inmobiliario operaba a niveles de ventas anualizadas aproximadamente un 50% superiores a los actuales.

La nota dominante de la llamada fue la adquisición completada de Anywhere Real Estate, cerrada el 9 de enero de 2026, que integra bajo un mismo paraguas a más de 340.000 profesionales inmobiliarios y a marcas como Coldwell Banker, Century 21, Sotheby's International Realty, ERA, Better Homes and Gardens Real Estate, Corcoran y Christie's International Real Estate, entre otras. La dirección afirmó haber ejecutado sinergias de costos por 175 millones de dólares en apenas 6,5 semanas desde el cierre, y elevó su compromiso de sinergias al primer año a 250 millones y a 400 millones netos en tres años, frente a los 150 y 300 millones, respectivamente, anunciados en noviembre.

Lo que viene: alianza con Rocket-Redfin y guía para el primer trimestre

La compañía anunció el mismo día de la llamada una alianza estratégica exclusiva a tres años con Rocket Mortgage y Redfin. Según la dirección, el acuerdo aportará 1,2 millones de contactos de alta intención de compra para los agentes de la red durante ese período, permitirá publicar listados exclusivos en redfin.com —con prioridad de posicionamiento y sin mostrar métricas negativas como días en mercado o historial de bajadas de precio— y ofrecerá a compradores un punto porcentual de descuento en la tasa hipotecaria del primer año a través de Rocket Mortgage. La dirección calificó el acuerdo de «histórico» y señaló que pretende cuestionar las restricciones de los MLS que obligan a los agentes a publicar listados en plataformas específicas en un plazo de 24 horas.

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos consolidados de entre 2.550 y 2.750 millones de dólares, incluyendo por primera vez los resultados de Anywhere. El EBITDA ajustado consolidado se estima entre 15 y 35 millones de dólares. El director financiero Scott Wahlers atribuyó la parte baja del rango a factores temporales: el impacto de tormentas de invierno severas que retrasaron cierres en enero y febrero, una comparativa interanual exigente —el primer trimestre de 2025 creció un 29% en ingresos totales— y gastos extraordinarios derivados de la integración de Anywhere, incluidos el plan de incentivos a largo plazo en efectivo de esa compañía y mayores costos de seguros médicos. La dirección espera regresar a flujo de caja libre positivo a partir del segundo trimestre de 2026, excluidos los costos de integración.

Turno de preguntas: presión sobre la estrategia de listados privados y la deuda

Los analistas dedicaron la mayor parte de sus preguntas a la viabilidad de la estrategia de listados exclusivos y a las condiciones económicas del acuerdo con Rocket-Redfin, cuya retribución financiera la dirección se negó a detallar en este momento. Jason Helfstein de Oppenheimer preguntó si la alianza de Zillow con otras grandes corredurías podría neutralizar la ventaja competitiva de Compass; Reffkin respondió que la elección del vendedor siempre prevalecerá sobre el control de las plataformas. Alec Brondolo de Wells Fargo cuestionó por qué Compass optó por sindicar sus listados exclusivos a Redfin en lugar de concentrar el tráfico en sus propios portales; la respuesta fue que la alianza es complementaria a la inversión en los nueve sitios de la red de marcas, y que la prioridad inmediata es escalar inventario y visibilidad. Ryan McKeveny de Zelman indagó sobre la integración tecnológica de las marcas de Anywhere en el sistema de listados de Compass: la dirección confirmó que las corredurías propias tendrán acceso a la plataforma en julio de 2026 y las franquicias en enero de 2027, aunque adelantó que habrá una opción anticipada para crear listados de tipo «Coming Soon» a finales de marzo. Sobre la deuda, el director financiero confirmó un pasivo de largo plazo de 3.150 millones de dólares —sin contar las líneas de titulización operativas— y descartó amortizaciones anticipadas antes de abril de 2027 dadas las condiciones de las notas asumidas de Anywhere.