Qué dijo la dirección de CommScope Holding Company, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cierre sólido tras la venta de CCS

Vistance Networks —nombre adoptado el 14 de enero de 2026 tras vender la división CCS a Amphenol y ceder con ella la marca CommScope— cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos netos del negocio central de 515 millones de dólares, un avance del 24% interanual, y un EBITDA ajustado del negocio central de 99 millones, un 55% más que en el mismo período del año anterior. Para el conjunto de 2025, el EBITDA ajustado del negocio central alcanzó 379 millones, un aumento del 176% respecto a 2024, superando el rango de guía de 300 a 375 millones que la compañía había comunicado previamente. La operación de venta de CCS permitió cancelar toda la deuda existente y rescatar las acciones preferentes, reduciendo el apalancamiento neto desde 7,8 veces al inicio del año hasta 4,8 veces al cierre. La compañía terminó el trimestre con 923 millones de dólares en caja.

El segmento Aurora Networks —proveedor de equipos de banda ancha para operadores de cable— fue el principal motor de los resultados. Sus ventas anuales crecieron un 47% hasta 1.230 millones de dólares, impulsadas por los despliegues de amplificadores FDX bajo el estándar DOCSIS 4.0 con Comcast y por ventas de productos heredados más altas de lo esperado. Ruckus Networks, la división de redes Wi-Fi y conmutación empresarial, registró ingresos anuales de 687 millones, un 32% más, con avances en soluciones Wi-Fi 7 y crecimiento del 93% en los ingresos diferidos de su negocio de suscripciones RuckusOne. Entre los clientes de Ruckus figuran estadios deportivos profesionales en Estados Unidos, un grupo hotelero de lujo en Europa y, a partir de enero de 2026, el equipo de Fórmula 1 Haas, con instalaciones en Carolina del Norte, Banbury (Reino Unido) y Maranello (Italia).

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado con vientos en contra

La compañía proyecta un EBITDA ajustado del negocio central de entre 350 y 400 millones de dólares para 2026. Ese rango incorpora aproximadamente 30 millones en costes residuales vinculados a la separación de CCS, que la dirección espera eliminar en su mayor parte a lo largo del año y que describe como mínimos al entrar en 2027. En Aurora, la dirección anticipa que los ingresos crecerán ligeramente, pero que el EBITDA retrocederá respecto a 2025 por dos razones: la normalización de las ventas de productos heredados —que en 2025 fueron excepcionalmente altas y tienen márgenes superiores a los de DOCSIS 4.0— y el peso de los citados costes residuales. Para Ruckus, la compañía espera un crecimiento de ingresos en la franja media de los dobles dígitos y un aumento del EBITDA en los bajos dos dígitos, apoyado en las inversiones en ventas y en la demanda de Wi-Fi 7. Sobre los márgenes a largo plazo, la dirección indicó que el objetivo es un margen EBITDA ajustado de alrededor del 20% para Aurora y de bajos veinte por ciento para Ruckus a medida que crezcan los ingresos y se aproveche el apalancamiento operativo. Respecto a la distribución especial de caja, la compañía señaló que será de al menos 10 dólares por acción y se pagará antes de abril de 2026, con tratamiento fiscal de devolución de base para los accionistas.

El turno de preguntas: chips de memoria y concentración de clientes

Los analistas centraron buena parte del interrogatorio en la escasez de chips de memoria DDR4, problema que la dirección reconoció como transversal al sector. Kyle Lorentzen confirmó que la compañía ha incorporado un impacto de unos 20 millones de dólares en su guía de 2026 por este concepto, y que está trasladando la mayor parte del alza de precios a sus clientes, aunque con cierto desfase. También mencionó opciones de rediseño de productos en ambas divisiones. Samik Chatterjee, de JPMorgan, presionó sobre si es posible acelerar el anuncio de la distribución de caja antes de abril; la dirección no dio margen adicional más allá de reiterar que se pagará como máximo en esa fecha. Tim Savageaux, de Northland, preguntó por el tamaño de la nueva ganancia con un segundo operador de cable de primer nivel para amplificadores DOCSIS 4.0; la dirección solo confirmó que se trata de "decenas de millones de dólares". Una pregunta sobre concentración de clientes reveló que los tres principales clientes de Vistance representan entre el 40% y el 45% de los ingresos combinados, con Aurora mostrando alta concentración y Ruckus una base mucho más diversificada.