Qué dijo la dirección de Collegium Pharmaceutical, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición: ADHD crece, dolor decepciona en precios

Collegium Pharmaceutical cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos netos totales de productos de 199,9 millones de dólares, un incremento del 6% interanual, y un EBITDA ajustado de 113,8 millones, un 8% más que en el mismo período del año anterior. El resultado en términos GAAP fue una pérdida neta de 15,1 millones de dólares, frente a una ganancia de 12 millones en el segundo trimestre de 2025, diferencia que la dirección atribuyó principalmente a 24,1 millones en gastos relacionados con la adquisición de Azstarys, completada en mayo. El trimestre estuvo marcado por el crecimiento acelerado de la franquicia de ADHD y por una sorpresa negativa en los precios netos del genérico autorizado de NUCYNTA, que obligó a revisar a la baja las perspectivas para ese producto.

Jornay PM registró ingresos de 46,1 millones de dólares, un avance del 41% interanual, con más de 30.000 médicos prescriptores en el trimestre, cifra récord histórico. Azstarys, incorporado al portafolio a mediados de mayo, aportó 12,9 millones en aproximadamente mes y medio de ventas comerciales. En el segmento de dolor, Belbuca creció un 10% hasta 57,7 millones, mientras que Xtampza ER cayó un 14% hasta 45 millones y la franquicia NUCYNTA retrocedió un 24% hasta 35,2 millones, afectada por precios netos muy por debajo de lo esperado en los genéricos autorizados.

Perspectivas: temporada de regreso a clases y revisión de guía

La compañía espera que la temporada de regreso a clases, que inicia a finales de agosto, impulse el crecimiento de ambos productos de ADHD. La guía de ingresos anuales para Jornay PM se mantiene sin cambios en el rango de 190 a 200 millones de dólares. La compañía elevó sus expectativas para Azstarys, ahora situadas entre 65 y 75 millones en lo que resta del año, tras la integración completada y un desempeño inicial que la dirección calificó de alentador. Como contrapeso, la revisión a la baja de NUCYNTA llevó a ajustar la guía de ingresos totales de productos al rango de 825 a 855 millones de dólares, con un EBITDA ajustado esperado de entre 445 y 470 millones, prácticamente plano frente a 2025. Belbuca obtuvo acceso a formularios que cubren a 9 millones de vidas adicionales a partir del cuarto trimestre, lo que la dirección señaló como un elemento de soporte para ese producto de cara al segundo semestre. En cuanto al riesgo de competencia genérica, la directora financiera precisó que Teva tiene la posibilidad contractual de lanzar un genérico de Belbuca en enero de 2027, aunque indicó que la compañía no considera que eso se alinee con la estrategia de Teva; Collegium ya cuenta con un acuerdo de genérico autorizado activable ante ese escenario.

Turno de preguntas: precios de NUCYNTA y estrategia de capital

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la caída de precios netos de los genéricos autorizados de NUCYNTA. La directora financiera, Colleen Tupper, ofreció cifras concretas: el genérico de NUCYNTA IR rinde entre el 10% y el 15% del precio neto de la marca, mientras que el de NUCYNTA ER se sitúa entre el 20% y el 25%. Tupper indicó que los precios se han estabilizado y que esa dinámica ya está recogida en la guía revisada. También se preguntó si el dato de Azstarys superó las estimaciones del mercado por dinámicas de canal o inventario; la dirección rechazó esa interpretación y lo atribuyó al desempeño comercial real, señalando además que el margen bruto-neto de Azstarys en su primer período de propiedad parcial fue de aproximadamente el 74%, con expectativa de mejora gradual pero sin el salto abrupto que experimentó Jornay PM en su momento. Sobre la estrategia de asignación de capital a largo plazo, el consejero delegado reiteró que la compañía buscará activos diferenciados en ADHD, psiquiatría, CNS más amplio o enfermedades raras, con un rango objetivo de ventas pico de 300 a 500 millones de dólares y preferencia por activos con larga protección de patente centrados en el mercado estadounidense.