Qué dijo la dirección de Collegium Pharmaceutical, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido con la vista puesta en AZSTARYS

Collegium Pharmaceutical cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos netos totales de 193,5 millones de dólares, un avance del 9% respecto al mismo período del año anterior. El motor principal de ese crecimiento fue JORNAY PM, su tratamiento para el TDAH, que generó 38,9 millones en ingresos netos, un salto del 36% interanual, apoyado en un aumento del 14% en recetas y un número récord de prescriptores —alrededor de 30.000— por encima de cualquier trimestre anterior. La cartera de medicamentos para el dolor, integrada por Belbuca, Xtampza ER y el franquicio Nucynta, aportó 154,6 millones, un 4% más, y continúa siendo la base financiera que financia las ambiciones de crecimiento de la compañía. El EBITDA ajustado alcanzó 103,9 millones, también un 9% más, y la empresa generó 57,1 millones en flujo de caja operativo, cerrando el trimestre con 421,8 millones en efectivo e inversiones.

El hecho corporativo dominante del período fue el anuncio, en marzo, de la adquisición propuesta de AZSTARYS —un estimulante para el TDAH aprobado desde los 6 años— por 650 millones de dólares en efectivo, más hasta 135 millones adicionales sujetos a hitos comerciales y de fabricación. La operación se financiará con 350 millones de caja propia y 300 millones de un préstamo a plazo diferido. La compañía estima que el apalancamiento resultante será de aproximadamente 2 veces deuda neta sobre EBITDA ajustado, con intención de desapalancarse rápidamente. El período de espera obligatorio bajo la Ley Hart-Scott-Rodino ya venció, y la dirección espera cerrar la operación antes de que termine el segundo trimestre de 2026.

Lo que viene: AZSTARYS y la expansión en TDAH

La dirección subrayó que AZSTARYS y JORNAY son productos complementarios, no competidores: atienden perfiles de paciente distintos dentro del mismo segmento de estimulantes de metilfedinato. Mientras JORNAY ofrece eficacia desde el despertar para quienes necesitan control desde la mañana, AZSTARYS combina acción rápida —a los 30 minutos— con eficacia prolongada, lo que lo hace adecuado para pacientes con horarios menos estructurados. La compañía espera generar más de 50 millones de dólares en ingresos netos proforma de AZSTARYS en el segundo semestre de 2026, y anticipa más de 50 millones en sinergias de costos dentro de los 12 meses siguientes al cierre, al aprovechar la infraestructura comercial ya existente en TDAH. La guía financiera actual —ingresos de entre 805 y 825 millones y EBITDA ajustado de 455 a 475 millones— no incluye el impacto de AZSTARYS; la compañía promete actualizarla tras el cierre.

Preguntas de los analistas: fuerza de ventas, genéricos y nuevos competidores

Los analistas exploraron tres frentes. El primero fue cómo equilibrar la promoción de dos marcas en la misma cartera comercial: el director comercial Scott Dreyer explicó que hay una alta superposición entre los 30.000 prescriptores de JORNAY y los casi 26.000 de AZSTARYS, por lo que los representantes visitarán esencialmente los mismos médicos con mensajes diferenciados por tipo de paciente. El segundo frente fue el impacto de los genéricos autorizados de Nucynta, lanzados por Hikma en el primer trimestre: la directora financiera Colleen Tupper respondió que la guía vigente ya contempla esa dinámica y que no hay nada que cambie las expectativas. El tercer asunto, planteado con más cautela por los analistas, fue la posible llegada de agonistas de orexina para el TDAH, cuyos primeros datos clínicos se esperan en la segunda mitad del año. El CEO Vikram Karnani declinó especular sobre ese dato: señaló que aún queda mucho por demostrar en esas moléculas y que la compañía seguirá centrada en las dos marcas que ya tiene.