Qué dijo la dirección de Americold Realty Trust, Inc. en la llamada del Q2 2026

Trimestre con ocupación al alza y resultados por encima de lo previsto

Americold Realty Trust (COLD) reportó un AFFO por acción de 0,35 dólares en el segundo trimestre de 2026, superando las expectativas del consenso por cuarto trimestre consecutivo. La compañía destacó dos tendencias: señales de estabilización progresiva en la industria del almacenamiento en frío y una ejecución operativa que, según la dirección, le está permitiendo ganar cuota de mercado. La ocupación física creció más de 200 puntos básicos de forma secuencial —lo contrario a lo que suele ocurrir estacionalmente— y cerca de 300 puntos básicos en términos interanuales. La ocupación económica también mejoró respecto al año anterior, y la brecha entre ambas métricas se redujo 240 puntos básicos hasta 860 puntos, nivel que la dirección calificó como sostenible. Las tarifas de almacenamiento y de manipulación también crecieron en términos interanuales.

Entre los elementos negativos del trimestre figuró un cargo no monetario por deterioro de 298,8 millones de dólares asociado a dos instalaciones automatizadas —Lancaster y Plainville— desarrolladas para Ahold. La dirección explicó que ambas instalaciones, diseñadas en 2019 con automatización de distribución minorista de alta complejidad, no estaban alcanzando las expectativas de rentabilidad ni los acuerdos de nivel de servicio. Americold llegó a un acuerdo mutuo con el cliente para cerrar las operaciones, reubicar volumen en otros activos de la red y extender contratos existentes en otras ubicaciones.

Deuda, joint venture con EQT y perspectivas para el año

El hito financiero más relevante del período fue la aprobación regulatoria de la empresa conjunta con EQT, valorada en 1.300 millones de dólares, que aportará 12 activos a la estructura a una tasa de capitalización combinada de aproximadamente el 7%. La compañía prevé destinar alrededor de 1.100 millones de dólares de los ingresos al pago de deuda, lo que reduciría el endeudamiento total en aproximadamente un 25% y el ratio de apalancamiento en torno a tres cuartos de vuelta, acercándose al objetivo de 6 veces o menos. El cierre se espera en el tercer trimestre. Adicionalmente, Americold extendió el vencimiento de su línea de crédito rotativa hasta 2031, y Moody's reafirmó su calificación de grado de inversión.

Con estas bases, la dirección elevó la guía de AFFO para el conjunto del año a un rango de 1,26 a 1,32 dólares por acción, cuatro centavos más en el punto medio. Ello absorbe un impacto dilutivo estimado de 0,05 dólares derivado de la transacción con EQT. En cuanto a la ocupación económica, la compañía revisó su previsión desde un rango de plano a -300 puntos básicos a un rango de +100 a -200 puntos básicos. Los ingresos en la misma cartera se estiman entre planos y ligeramente positivos para el año.

Turno de preguntas: ciclo de recuperación y poder de negociación

Los analistas presionaron sobre varios frentes. Desde Evercore ISI se preguntó si la ocupación económica podría regresar a los valores bajos de 80% que la empresa registró en el pasado; el CEO Rob Chambers confirmó que ese retorno es un objetivo a largo plazo, aunque sin fijar un plazo concreto. Desde Citi se planteó si el incremento de guía reflejaba en realidad ahorros de costes más que una mejora operativa genuina, y si el poder de negociación seguía inclinado hacia los clientes. Chambers rechazó esa lectura: atribuyó la mejora a la ocupación física, la ocupación económica, el precio de almacenamiento, el precio de manipulación y el throughput, todos mejores de lo esperado, y subrayó que la guía de gastos generales no cambió respecto al inicio del año. Varios analistas indagaron también en los detalles del cierre de Lancaster y Plainville: la dirección señaló que ambas instalaciones ya están en venta y que el importe de los ingresos potenciales podría ser significativo, aunque no ofreció cifras. Sobre el frente de costes energéticos, Chambers explicó que las presiones en tarifas eléctricas son un lastre interanual que se traslada a los clientes mediante recargos, lo que explica en parte el giro positivo en la tarifa de almacenamiento por posición de palet entre el primer y el segundo trimestre.