Qué dijo la dirección de Americold Realty Trust, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cierre aceptable en un año difícil

Americold cerró el cuarto trimestre de 2025 con un AFFO de 0,38 dólares por acción, ligeramente por encima de lo previsto, lo que situó el resultado anual en 1,43 dólares por acción, en línea con las expectativas revisadas. Por primera vez desde el tercer trimestre de 2024, la compañía registró aumentos interanuales simultáneos en NOI, EBITDA y AFFO en un mismo trimestre. La ocupación económica mejoró 280 puntos básicos de forma secuencial, impulsada por la cosecha estacional, el volumen navideño y el cierre de instalaciones de bajo rendimiento. Los ingresos por pallet en almacenamiento subieron apenas un 0,3%, reflejo de la presión competitiva que la dirección ha venido señalando en llamadas anteriores, mientras que los servicios crecieron un 2,4%. El margen de servicios alcanzó casi el 14% en el trimestre, acumulando cerca de 1.000 puntos básicos de mejora en dos años.

En cuanto al entorno de demanda, la dirección describió a sus clientes como cautelosos: ventas netas prácticamente planas, con precios al alza en cifras bajas o medias de un dígito y volúmenes cayendo en la misma proporción. La inflación alimentaria sigue siendo la principal preocupación de los productores. Americold no incorpora en su guía ninguna recuperación de la demanda del consumidor ni ninguna transacción no anunciada.

Cinco prioridades y una guía conservadora para 2026

La dirección presentó cinco prioridades para el año: reducir el apalancamiento —actualmente en 6,8 veces—, optimizar el portafolio de activos, impulsar el crecimiento orgánico en nuevos sectores, mantener una disciplina estricta en inversiones y recortar costos. La compañía espera generar ahorros anualizados de 30 millones de dólares en mano de obra indirecta y gastos generales, con las medidas ya ejecutadas en su mayor parte, y reducir el gasto relacionado con el Proyecto Orion en aproximadamente 50 millones de dólares adicionales. Para el conjunto del año, la compañía espera un AFFO de entre 1,20 y 1,30 dólares por acción, con el primer trimestre como el más débil y mejoras progresivas hacia la segunda mitad. Los ingresos en tienda propia se esperan entre 2.200 y 2.270 millones de dólares, y el NOI total entre 780 y 845 millones.

En cuanto a los mercados hispanos, cabe destacar que durante 2025 Americold salió de su participación en una empresa conjunta en Brasil. La dirección no ofreció detalles adicionales sobre los motivos ni sobre posibles activos remanentes en América Latina. La compañía sí mencionó expansión en Portugal y los Países Bajos en el segmento de retail europeo, así como operaciones relevantes en Australia que podrían servir de modelo para otros mercados emergentes.

Turno de preguntas: apalancamiento, ocupación y portafolio internacional

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue el proceso de reducción de deuda: la dirección confirmó que busca llevar el apalancamiento por debajo de 6 veces mediante una posible empresa conjunta con un socio de capital o la venta de activos no estratégicos, pero se negó a precisar el tamaño, la estructura o el calendario exacto más allá de señalar que espera dar más detalles en la primera mitad de 2026. Subrayó que ninguna transacción no anunciada está incluida en la guía. El segundo eje fue la ocupación: la dirección indicó que la ocupación física ha estabilizado y que los clientes no están abandonando los contratos de compromiso fijo, sino reduciendo ligeramente el volumen comprometido. El tercer eje fue el portafolio internacional: ante una pregunta directa sobre si los activos en Europa y Asia Pacífico son prescindibles, el CEO respondió que todos rinden conforme a las expectativas, pero no descartó ninguna opción, limitándose a decir que la revisión es exhaustiva y que habrá más información en el primer semestre.