Qué dijo la dirección de Cohu, Inc. en la llamada del Q1 2026

Primer trimestre sólido, impulsado por inteligencia artificial y cómputo de alto rendimiento

Cohu cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 125,1 millones de dólares, por encima del punto medio de su propia guía. Los pedidos crecieron 57% en términos interanuales, con el segmento de cómputo de alto rendimiento (HPC) como principal motor: los pedidos de ese segmento avanzaron 211% respecto al mismo periodo del año anterior. El margen bruto se situó en 46,5%, también superior a lo previsto, gracias a que los ingresos recurrentes —consumibles y servicios, que representaron el 60% de las ventas— superaron las estimaciones internas. Las operaciones generaron 10 millones de dólares en efectivo y la caja total alcanzó 489 millones de dólares al cierre del trimestre.

La dirección atribuyó el dinamismo a la creciente densidad de potencia en los chips de inteligencia artificial, que exige un control térmico preciso durante las pruebas. Cohu presentó dos grandes pedidos de su plataforma de manipulación térmica Eclipse, ambos provenientes de clientes estadounidenses sin fábrica propia (fabless) que desarrollan procesadores para centros de datos y aplicaciones de inferencia. El negocio de inspección de memoria HBM también registró un alza de pedidos del 64% interanual, con órdenes repetidas de un cliente con sede en Estados Unidos y de un cliente coreano.

Perspectivas: más ingresos HPC y márgenes bajo presión transitoria

Para el segundo trimestre, la compañía espera ingresos de aproximadamente 144 millones de dólares, un incremento del 15% secuencial y del 34% interanual. Para el conjunto de 2026, la dirección elevó su previsión de crecimiento de ingresos al rango del 20%-25% respecto al año anterior. La expectativa de ingresos provenientes de HPC también fue revisada al alza: la compañía ahora anticipa entre 80 y 100 millones de dólares en ese segmento, frente al rango anterior de 60 a 85 millones. Dentro de esa cifra, el negocio de inspección Neon para HBM apunta a unos 20 millones de dólares, con un crecimiento del 80% interanual. El margen bruto proyectado para el segundo trimestre es de aproximadamente 44%, con una previsión de mantenerse en la zona media del 40% durante el año completo, ya que la compañía está absorbiendo costos adicionales para escalar la cadena de suministro del Eclipse. La dirección estima que esos costos de arranque se disiparán principalmente en 2027.

Cohu identificó una cartera de oportunidades en el segmento de cómputo de alto rendimiento valorada en 750 millones de dólares —que la dirección describe como un mercado direccionable específico (SAM), no un TAM genérico—, distribuida entre 15 clientes con aplicaciones concretas mapeadas. De ese total, aproximadamente 200 millones corresponden a clientes en etapa de calificación y los restantes 500 millones a clientes en contacto inicial. La dirección espera completar calificaciones por valor de unos 200 millones de dólares durante 2026, aunque la mayor parte de los ingresos derivados se reconocerían en 2027.

Preguntas de analistas: ritmo de conversión, márgenes y M&A

Los analistas centraron sus preguntas en la velocidad a la que los clientes en calificación pasarán a generar ingresos y en la presión sobre márgenes. La dirección confirmó que el ciclo de producción de los manipuladores térmicos se sitúa actualmente en unas 14 semanas, pero reconoció que pedidos de gran volumen se distribuyen a lo largo de varios meses, y que los plazos efectivos dependen del tamaño del pedido en curso. Sobre la cadencia del año, Jeff Jones indicó que el tercer trimestre debería ser similar al segundo y que el cuarto podría registrar una caída de dígito simple medio por estacionalidad. En cuanto a adquisiciones, el equipo directivo señaló que continúa explorando oportunidades, especialmente en ingresos recurrentes, pero advirtió que las valoraciones permanecen elevadas dado que otras empresas del sector también se benefician de los mismos vientos de cola. La dirección no ofreció orientación cuantitativa sobre 2027, aunque indicó que espera crecimiento dado el volumen de calificaciones en curso y la utilización de equipos de prueba acercándose al umbral del 80%.