Qué dijo la dirección de Coherent, Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre de récords y demanda sin señales de freno

Coherent cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con ingresos récord de 1.800 millones de dólares, un avance del 7% respecto al trimestre anterior y del 21% interanual. En términos pro forma —excluyendo los negocios de Defensa y la división de Múnich, vendidos durante el año— el crecimiento fue del 9% secuencial y del 27% interanual. El margen bruto no-GAAP alcanzó el 39,6%, 57 puntos básicos por encima del trimestre previo, mientras que el beneficio por acción no-GAAP creció un 55% interanual hasta 1,41 dólares. La compañía atribuye la mejora de márgenes a tres palancas: reducción de costes de insumos, mejora de rendimientos en su plataforma de fosfuro de indio de 6 pulgadas y optimización de precios. El segmento de Centros de Datos y Comunicaciones representó el 75% de los ingresos totales, con un crecimiento superior al 40% interanual.

El directivo destacó que la cartera de pedidos alcanzó un nivel récord, con órdenes que ya se extienden hasta el calendario 2028 y acuerdos de suministro a largo plazo que llegan al final de la década. La empresa espera que el ritmo de crecimiento fiscal 2027 supere al de fiscal 2026.

Lo que viene: capacidad, nuevas líneas y acuerdos estratégicos

Coherent espera ingresos de entre 1.910 y 2.050 millones de dólares en el cuarto trimestre fiscal, con un margen bruto no-GAAP de entre el 39% y el 41% y un BPA no-GAAP de entre 1,52 y 1,72 dólares. La compañía prevé alcanzar su objetivo de duplicar la capacidad interna de fosfuro de indio un trimestre antes de lo planeado, es decir, en el trimestre actual, y espera volver a más que doblarla para finales de 2027, lo que implicaría cuadruplicar la capacidad en dos años. La primera producción de 6 pulgadas procede de la planta de Sherman, Texas; a continuación se sumó Suecia, y se ha anunciado un tercer sitio en Zúrich con arranque previsto para principios de 2027.

En cuanto a nuevas líneas de negocio, la compañía espera que los ingresos por óptica co-empaquetada (CPO) de tipo scale-out comiencen a rampar en la segunda mitad del calendario 2026, mientras que el CPO scale-up lo haría en la segunda mitad de 2027. La dirección cifra el mercado total de CPO en más de 15.000 millones de dólares e incluye en ese cálculo láser CW de alta potencia, módulos de fuente láser externos, unidades de acoplamiento de fibra y otros componentes que Coherent fabrica internamente. Adicionalmente, la compañía espera que los sistemas multi-rail —orientados a la interconexión entre centros de datos de IA distribuidos— generen sus primeros ingresos en el primer semestre de 2027, y que las soluciones térmicas para centros de datos (materiales Thermadite y generadores termoeléctricos) comiencen a aportar ingresos en la segunda mitad de 2027.

La alianza estratégica con NVIDIA, que incluye una inversión de capital de 2.000 millones de dólares y un acuerdo de suministro multianual hasta finales de la década, elevó el saldo de caja de la compañía a 3.000 millones de dólares. Coherent aprovechó parte de esa liquidez para reducir deuda: su ratio de apalancamiento cayó a 0,5 veces desde 1,7 veces en el trimestre anterior.

Turno de preguntas: márgenes, OCS y lo que la dirección no precisó

Los analistas cuestionaron por qué el incremento de márgenes brutos no es más pronunciado dado el avance en la producción de 6 pulgadas. La dirección respondió que el beneficio de esa plataforma aún está en fases iniciales —en el trimestre pasado se enviaron los primeros transceivers con componentes de 6 pulgadas— y que el grueso del impacto llegará cuando esa producción suponga la mitad de la capacidad total, lo que la compañía sitúa al final del trimestre en curso. Sobre los sistemas OCS, se precisó que el cuello de botella resuelto correspondía a componentes fabricados internamente que limitaban la cadencia de producción. Respecto a la competencia, un analista preguntó por la brecha percibida entre las previsiones de Coherent y las de un competidor principal en OCS y CPO; la dirección defendió su posicionamiento tecnológico sin ofrecer cifras comparativas concretas. La compañía se negó a desglosar ingresos por velocidad de transceiver (800G vs. 1,6T), aunque confirmó que la rampa de 1,6T es más rápida de lo que se anticipaba hace un año y que constituye un motor relevante del crecimiento secuencial del trimestre actual.