Qué dijo la dirección de PC Connection, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido con señales mixtas en la cadena de suministro

Connection (CNXN) arrancó 2026 con un crecimiento moderado pero consistente: las ventas netas consolidadas subieron 3% interanual hasta 721,9 millones de dólares, el margen bruto se amplió 20 puntos básicos hasta el 18,4% y el ingreso operativo creció 39,3% hasta 20,2 millones de dólares. Los segmentos Business Solutions y Enterprise Solutions fueron los motores del trimestre, mientras que Public Sector cayó 31% por la ausencia de un gran contrato federal no recurrente que había inflado los resultados del primer trimestre de 2025. La compañía destacó además que el beneficio neto aumentó 27,8% hasta 17,2 millones de dólares y que el BPA diluido ajustado fue de 0,77 dólares, un 28,3% más que un año antes.

El elemento más comentado fue la escasez global de memoria, que está presionando los precios al alza y reduciendo los volúmenes unitarios. La dirección indicó que algunos clientes anticiparon pedidos al primer trimestre para protegerse de futuros aumentos de precio, mientras que otros optaron por esperar dadas las restricciones presupuestarias. Enterprise Solutions fue el segmento más expuesto a esta dinámica: la compañía estima que las compras anticipadas aportaron un impulso de entre un dígito bajo y medio en términos porcentuales a los ingresos del segmento. Como resultado, el inventario aumentó 50,7 millones de dólares y el backlog cerró en su nivel más alto desde mediados de 2022.

Perspectivas: ciclo de renovación de PC e inteligencia artificial

La compañía espera que el ciclo de renovación de equipos PC, que en 2025 fue inferior a las expectativas del sector, continúe a lo largo de 2026 con mayor peso en la primera mitad del año. La adopción de dispositivos con chip de inteligencia artificial por parte de sus clientes pasó de representar menos del 40% de los endpoints en el primer trimestre de 2025 a cerca del 70% en el trimestre actual. La dirección también señaló que el crecimiento del uso de Microsoft Copilot entre su base de clientes se acerca a un crecimiento de triple dígito porcentual en el trimestre. Connection afirmó que espera superar al mercado tecnológico estadounidense en 200 puntos básicos durante 2026.

Turno de preguntas: backlog, precios y segunda mitad del año

Los analistas concentraron sus preguntas en dos asuntos. El primero fue si el récord de backlog podría esconder pedidos duplicados, algo que la dirección descartó apoyándose en su política de exigir órdenes de compra no cancelables antes de comprometer inventario. El segundo fue la visibilidad sobre la segunda mitad del año. El director financiero Tom Baker admitió que la compañía no tiene aún la certeza suficiente para revisar al alza las perspectivas anuales y apuntó a una posible ligera desaceleración en el segundo semestre, dado que las dinámicas de precios siguen siendo fluidas y los propios proveedores ofrecen estimaciones muy dispares sobre la duración de la escasez de memoria, con rangos que van desde finales de 2026 hasta 2028 o 2029. Sobre los gastos operativos, el CFO advirtió que el beneficio de menores costes de marketing en el primer trimestre se debe a la temporalidad de ciertos eventos y que el ratio de SG&A sobre margen bruto podría repuntar ligeramente en los trimestres siguientes.