Qué dijo la dirección de PC Connection, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre desigual: crecimiento en empresas privadas, caída en sector público

PC Connection (CNXN) cerró el cuarto trimestre de 2025 con resultados divididos. El segmento de soluciones para empresas medianas (Business Solutions) logró un máximo histórico de beneficio bruto, con ventas netas que crecieron 4,2% y margen bruto que se expandió 160 puntos básicos hasta el 25,5%. El segmento empresarial (Enterprise Solutions) también marcó un récord, con ventas netas al alza del 11,9%. En cambio, el segmento de sector público se desplomó 36,8% en ventas netas, lastrado por un contrato grande que no se renovó —un impacto de casi 30 millones de dólares en el trimestre— y por retrasos en varios proyectos. El beneficio bruto consolidado subió 4,5% hasta 135,6 millones de dólares, con una mejora de 100 puntos básicos en el margen, hasta el 19,3%. Las ventas netas totales cayeron ligeramente, un 0,8%, hasta 702,9 millones. El beneficio por acción ajustado fue de 0,91 dólares, un incremento del 16,7%.

En diciembre la compañía observó un repunte notable del gasto: ese mes concentró más del 38% de los ingresos del trimestre, por encima del patrón habitual de alrededor del 35%. La dirección atribuyó este comportamiento a dos factores simultáneos: clientes que agotaron presupuesto antes de fin de año y clientes que anticiparon pedidos para protegerse de alzas de precios en memoria. La compañía también incrementó su inventario de forma deliberada —en 48,5 millones de dólares— para adelantarse a esas subidas de precios y dar soporte a despliegues de clientes.

Reestructuración, retornos al accionista y perspectivas para 2026

Durante el trimestre la dirección ejecutó un programa de jubilación voluntaria anticipada para empleados veteranos, y en enero completó reducciones adicionales de plantilla. El conjunto de estas medidas generará cargos totales de entre 5,9 y 6,2 millones de dólares entre el cuarto trimestre de 2025 y el primero de 2026, de los cuales 3,1 millones ya fueron reconocidos. La compañía espera que estas iniciativas produzcan ahorros anuales recurrentes de entre 7 y 8 millones de dólares. La dirección vinculó los recortes no a una desaceleración de la demanda, sino a mejoras de sistemas implantadas en los últimos años y a ganancias de productividad impulsadas por inteligencia artificial internamente.

El consejo de administración aprobó un aumento del 33% en el dividendo trimestral, hasta 0,27 dólares por acción, pagadero el 6 de marzo de 2026. Además amplió el programa de recompra de acciones en 50 millones de dólares adicionales. En todo 2025, la compañía devolvió 91,4 millones de dólares a los accionistas entre dividendos y recompras. La posición de liquidez al cierre del trimestre era de 406,7 millones de dólares en efectivo, equivalentes y inversiones a corto plazo.

De cara a 2026, la compañía espera que el primer trimestre se parezca al cuarto —ingresos prácticamente planos y crecimiento bajo-medio de un solo dígito en beneficio bruto— debido a que el viento en contra del sector público se prolongará aproximadamente un trimestre más. La dirección espera que a partir del segundo trimestre ese efecto desaparezca. Para el conjunto del año, la compañía espera crecer 200 puntos básicos por encima del mercado de TI de EE. UU., utilizando como referencia una tasa de crecimiento del mercado de alrededor del 4%.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas indagaron sobre la coherencia entre un entorno de demanda saludable y las decisiones de reducir plantilla. La dirección argumentó que los recortes responden a eficiencias operativas ya materializadas, no a una señal negativa sobre el negocio, y descartó nuevas reducciones. También se preguntó por las restricciones de suministro de memoria: la dirección confirmó que en el cuarto trimestre ya se observaron subidas de precios, aunque manejables, y que está aconsejando a sus clientes adelantar pedidos. Respecto al sector público, la dirección no ofreció orientación precisa más allá de señalar que la situación debería mejorar en la segunda mitad de 2026. Sobre márgenes operativos futuros, el director financiero indicó que la compañía aspira a situarse cerca del rango del 3,7%-3,8% hacia el final del año. La llamada no incluyó referencias a operaciones en mercados hispanos ni exposición relevante a divisas emergentes.