Qué dijo la dirección de Cohen & Steers, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de aceleración en flujos y activos bajo gestión

Cohen & Steers cerró el segundo trimestre de 2026 con activos bajo gestión superiores a 100.000 millones de dólares, un avance de aproximadamente el 8% respecto al trimestre anterior, impulsado tanto por la apreciación de los mercados como por entradas netas de 1.300 millones de dólares, el nivel más alto en cuatro años y medio. El beneficio por acción ajustado fue de 0,85 dólares, frente a 0,79 dólares en el primer trimestre y 0,73 dólares en el mismo período del año anterior. El margen operativo mejoró hasta el 36,3%, resultado de que el crecimiento de ingresos —un 5%, hasta 152 millones de dólares— superó al de gastos, que aumentaron un 3%. La estrategia de bienes raíces en EE.UU. lideró con 833 millones de dólares en entradas netas, seguida de la cartera multiestrategia de activos reales y la de infraestructura global.

El director de inversiones Jon Cheigh señaló que los inmuebles cotizados en EE.UU. rentaron un 10,7% en el trimestre y acumulan un 14,9% en el año. Destacó que los activos reales en conjunto superaron tanto al S&P 500 como a una cartera 60/40 en lo que va de 2026, en un entorno que calificó como de inflación persistente y ciclo de inversión física intenso. El REIT no cotizado de la firma, CNSREIT, generó un retorno anualizado del 12,3% desde su lanzamiento en 2024, superando a la media del sector en 760 puntos básicos.

Perspectivas e iniciativas de crecimiento

La dirección espera mantener la guía de gastos: compensación y beneficios en torno al 40% de los ingresos, crecimiento de gastos generales y administrativos en dígito único medio respecto a 2025, y una tasa fiscal efectiva proforma de entre el 25% y el 26%. El pipeline institucional ganado pero no financiado se situó en 1.600 millones de dólares, con presencia en 11 países, incluidas primeras asignaciones en Hong Kong, Corea y Filipinas. La plataforma de ETFs activos superó los 1.000 millones de dólares en activos, y la compañía prevé lanzar antes del verano un séptimo ETF con la estrategia multiestrategia de activos reales. El fondo SICAV domiciliado en Luxemburgo alcanzó 2.000 millones de dólares con entradas récord de 326 millones en el trimestre, con especial tracción en el mercado de riqueza del sudeste asiático. La dirección también señaló oportunidades en el negocio de sub-asesoría en Canadá, Australia, Nueva Zelanda y Corea, aunque reconoció que Japón representa un desafío por el alza de las tasas de interés locales y el apetito por la renta variable.

Turno de preguntas: distribución internacional y ETFs

Los analistas centraron sus preguntas en la sostenibilidad del pipeline, la expansión internacional y el impacto de los ETFs en márgenes y comisiones. Sobre la distribución fuera de EE.UU., la dirección desglosó tres vías: los fondos SICAV para el canal de riqueza —con mayor tracción en Reino Unido, Japón y Sudáfrica—, el negocio institucional con mandatos en Alemania, Arabia Saudí, Singapur y Nueva Zelanda, y el sub-asesoramiento global, donde identifican oportunidades de arrebatar clientes a competidores con menor rendimiento. Sobre los ETFs, la dirección explicó que sus comisiones son comparables o superiores a las de las clases de participación más baratas de sus fondos abiertos, y que el objetivo es tener todas las estrategias principales disponibles en ese vehículo. También se abordó la conversión del fondo abierto Future of Energy a ETF: la firma reconoció que el fondo corría el riesgo de ser retirado de algunas plataformas por su reducido tamaño y que la conversión logró el efecto contrario, con al menos una gran firma de corretaje aumentando su recomendación sobre el vehículo.