Qué dijo la dirección de Cohen & Steers, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido con la sombra del conflicto en Oriente Medio

Cohen & Steers cerró el primer trimestre de 2026 con activos bajo gestión de 93.100 millones de dólares, frente a los 90.500 millones del cierre del cuarto trimestre de 2025. Los ingresos totales alcanzaron 144,3 millones de dólares, un 0,3% más que el trimestre anterior, aunque los beneficios por acción ajustados cayeron ligeramente a 0,79 dólares desde 0,81 dólares. El margen operativo retrocedió hasta el 35,1% desde el 36,4%, afectado por mayores gastos de compensación propios del primer trimestre —cuando se liquida el ciclo anual de bonificaciones— y por la ausencia de las comisiones de rentabilidad de 1,7 millones de dólares que se registraron en el cuarto trimestre. Las entradas netas de 497 millones de dólares supusieron el sexto trimestre positivo de los últimos siete, impulsadas principalmente por los fondos abiertos. La dirección atribuyó la apreciación de mercado de 2.700 millones de dólares al buen comportamiento de los REITs, la infraestructura cotizada y los activos reales durante el trimestre.

El conflicto en Oriente Medio redefine el escenario para el resto del año

El presidente y director de inversiones, Jon Cheigh, reconoció que el conflicto militar con Irán —que estalló el 28 de febrero, según mencionó el consejero delegado Joe Harvey— interrumpió lo que se perfilaba como un entorno de crecimiento global en aceleración. No obstante, la compañía espera que la desescalada militar siga su curso y mantiene su previsión de base de una ampliación del crecimiento económico para el conjunto de 2026. A más largo plazo, la dirección describió cuatro tendencias estructurales que, a su juicio, moldearán la asignación de activos durante la próxima década: la fragmentación geopolítica y la desglobalización, la irrupción de la inteligencia artificial como fenómeno de infraestructura física y consumo energético, una inflación estructuralmente más elevada —Cohen & Steers proyecta una media del 3% anual en Estados Unidos durante los próximos diez años—, y el fin de los tipos de interés bajos. La compañía presentó estas tendencias como argumentos a favor de sus propias estrategias de activos reales, infraestructura e instrumentos híbridos.

Lo que preocupó a los analistas: institucional, ETFs y crédito privado

En el turno de preguntas, los analistas exploraron tres frentes. El primero fue la recuperación del canal institucional: la dirección señaló que el pipeline no comprometido asciende a 1.700 millones de dólares por tercer trimestre consecutivo y describió una mayor actividad de clientes, incluyendo nuevas solicitudes de propuesta de gran tamaño. El segundo fue la estrategia de ETFs activos, donde la compañía informó de 224 millones de dólares en flujos netos de terceros y anunció que ha logrado su primera incorporación en la plataforma de un gran bróker-dealer, considerada una prueba de escala. También confirmó la conversión de su fondo de energía del futuro a formato ETF para mediados de año y el lanzamiento previsto de una versión de su estrategia multiactivos reales antes de finales de 2026. El tercer foco fue la competencia con el crédito privado en el canal de gestión patrimonial: Harvey señaló que en marzo se detectó un repunte de reembolsos en vehículos de crédito privado y un aumento de interés en estrategias de real estate e infraestructura, aunque subrayó que es pronto para extraer conclusiones definitivas. Sobre la estructura de incentivos a los asesores financieros en comparación con productos de crédito privado —cuestionada directamente por un analista—, la dirección no ofreció una respuesta detallada.