Qué dijo la dirección de CNO Financial Group, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por ventas y márgenes

CNO Financial Group reportó resultados del segundo trimestre de 2026 que la dirección calificó como "muy sólidos". Las ganancias operativas por acción diluida crecieron 45% frente al mismo período del año anterior, y acumulan un alza de 43% en lo que va del año, excluyendo partidas significativas. La compañía encadenó su decimosexto trimestre consecutivo de crecimiento en ventas y su decimocuarto trimestre consecutivo de expansión en el número de agentes productivos. Las primas anualizadas netas totales crecieron 7%, con registros históricos en anualidades y en el negocio de corretaje y asesoría. El índice de gastos se ubicó en 18,4%, por debajo de lo previsto, aunque la dirección advirtió que espera una normalización en la segunda mitad del año.

Dos segmentos destacaron con fuerza. En la división de consumo, las primas de Medicare Supplement crecieron 52%, lo que representa el tercer trimestre consecutivo con alzas superiores al 50%, beneficiándose de la migración de consumidores desde Medicare Advantage. En la división worksite —orientada a pequeñas y medianas empresas—, las primas de vida y salud subieron 29%, con siete trimestres seguidos de crecimiento de doble dígito. Los valores en cuentas de anualidades superaron los 19.000 millones de dólares, un incremento de 11%.

Lo que la compañía espera para el resto del año

CNO elevó su guía de ganancias operativas por acción para el conjunto de 2026 a un rango de entre 4,60 y 4,80 dólares, lo que supone un aumento de 8% en el punto medio respecto a la guía anterior. La compañía también redujo la banda superior de su previsión de índice de gastos en 20 puntos básicos y ajustó a la baja su supuesto de tasa impositiva efectiva a aproximadamente 21,5%. El resto de los indicadores de guía fueron reafirmados sin cambios. En materia de rentabilidad, la dirección señaló que espera superar en 2026 su objetivo de retorno sobre el capital del 12% previsto originalmente para finales de 2027, y planea establecer nuevas metas de ROE en febrero de 2027.

Respecto al capital, la compañía indicó que trabaja para acercar los niveles de sus subsidiarias operativas —incluida su entidad en Bermudas— a sus objetivos internos, lo que podría generar una liberación de capital en la segunda mitad del año, sujeta a aprobaciones regulatorias. La dirección también mencionó que el programa de modernización tecnológica (Tech Mod) continúa consumiendo capital de forma temporal.

Las preguntas de los analistas: LTC, ventas de consumo y Bermudas

En el turno de preguntas, los analistas pusieron el foco en tres áreas. El primero fue el margen de cuidados de larga duración (Long Term Care), que ha seguido mejorando de forma sostenida. El director financiero Paul McDonough reconoció que la experiencia de siniestralidad ha sido modestamente favorable frente a las expectativas, pero evitó comprometerse con una nueva base de referencia antes de completar la revisión anual prevista para el tercer trimestre. El segundo punto de interés fue la desaceleración observada en las primas netas de la división de consumo y la dificultad de las comparables en los próximos trimestres; el consejero delegado Gary Bhojwani admitió no poder predecir si el crecimiento se mantendrá trimestre a trimestre, pero defendió el potencial a largo plazo apoyado en la demografía de los baby boomers. Finalmente, varios analistas preguntaron sobre la entidad en Bermudas y la posibilidad de un tercer tratado de reaseguro; McDonough confirmó que existe exceso de capital acumulado en esa subsidiaria y que un tercer tratado podría ser parte de la solución, sin ofrecer cifras precisas.