Qué dijo la dirección de CONMED Corporation en la llamada del Q4 2025

Un cuarto trimestre sólido que cierra un año de transición

CONMED Corporation cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas de 373,2 millones de dólares, un incremento de 7,1% en moneda constante respecto al mismo período del año anterior. Para el conjunto del ejercicio, los ingresos alcanzaron 1.375 millones de dólares, con un crecimiento de 5,1% en moneda constante. Las ventas ortopédicas lideraron el avance trimestral con un alza de 12,1% en moneda constante, mientras que las de cirugía general crecieron 3,8%. El beneficio por acción ajustado del trimestre fue de 1,43 dólares, un 6,7% más que un año antes; el del ejercicio completo, de 4,59 dólares, creció 10,1%. El director financiero Todd Garner señaló que el margen bruto ajustado del cuarto trimestre cayó 100 puntos básicos respecto al período anterior, atribuido al impacto de los aranceles vigentes, aunque en el conjunto del año el margen mejoró 10 puntos básicos pese a esa presión.

El hito operativo más destacado del trimestre fue la reducción del inventario pendiente de entrega en la división ortopédica hasta su nivel más bajo en tres años, resultado de las inversiones en cadena de suministro realizadas durante 2025. La compañía también anunció en diciembre su salida de las líneas de productos de gastroenterología, una decisión que, según la dirección, generará dilución de beneficios en el corto plazo pero mejorará el perfil de margen bruto consolidado en aproximadamente 80 puntos básicos una vez completada.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado bajo presión arancelaria

Para el ejercicio 2026, la compañía espera ingresos reportados de entre 1.345 y 1.375 millones de dólares, lo que implica un crecimiento orgánico en moneda constante de entre 4,5% y 6%. La dirección advirtió que los aranceles incrementales representarán una presión de entre 100 y 110 puntos básicos sobre el margen bruto ajustado, que aun así la compañía espera mejorar entre 50 y 100 puntos básicos gracias al mix de productos y a reducciones de costes. La guía de beneficio por acción ajustado se situó entre 4,30 y 4,45 dólares, con dos vientos en contra relevantes: entre 0,45 y 0,50 dólares por la salida del negocio de gastroenterología, y entre 0,30 y 0,35 dólares por el impacto arancelario. La compañía espera que el tipo de cambio aporte aproximadamente 0,10 dólares por acción. Para el primer trimestre, la guía de ingresos reportados se situó entre 308 y 313 millones de dólares, con un beneficio ajustado por acción de entre 0,80 y 0,83 dólares.

La dirección identificó tres plataformas de crecimiento prioritarias: AirSeal, su sistema de insuflación para cirugía robótica y laparoscópica, en el que espera un crecimiento de alta cifra simple a baja cifra doble a largo plazo; Buffalo Filter, su negocio de evacuación de humo quirúrgico, que opera en un mercado global potencial superior a mil millones de dólares todavía en fase temprana de adopción; y BioBrace, su sistema de augmentación de tejido blando en medicina deportiva. El presidente ejecutivo Patrick Beyer señaló que AirSeal se utilizó en aproximadamente 1,6 millones de procedimientos durante 2025 y que en Estados Unidos solo penetra entre el 6% y el 7% de los más de tres millones de procedimientos laparoscópicos anuales, lo que la dirección considera un espacio de crecimiento significativo.

Turno de preguntas: aranceles, discrepancias de cifras y búsqueda de CFO

Los analistas dedicaron buena parte del turno de preguntas a reconciliar las cifras de ingresos orgánicos presentadas en la llamada con las que la compañía había dado semanas antes en la conferencia de JPMorgan. Garner explicó que la diferencia obedece a que en enero los números finales de 2025 aún no estaban cerrados y a un cambio en la forma de presentar el impacto de la salida del negocio de gastroenterología: antes se mostraba como un ajuste negativo sobre una base mayor; ahora se presenta como una línea separada positiva. Varios analistas presionaron para confirmar que no había deterioro en la expectativa de crecimiento orgánico subyacente, y Garner fue enfático en que no lo hay.

Otro foco de atención fue la marcada diferencia entre el crecimiento en Estados Unidos, que fue débil en cirugía general, y el fuerte desempeño internacional. Beyer atribuyó la debilidad doméstica a la salida deliberada de productos OEM de evacuación de humo y a la gestión de cartera en las líneas de energía, factores que afectan más al mercado estadounidense que al internacional. Ante la pregunta de si podrían producirse nuevas desinversiones, el CEO indicó que no anticipa movimientos de la magnitud de la salida de gastroenterología, aunque la gestión de cartera será un proceso continuo. Finalmente, los analistas preguntaron por la búsqueda del nuevo director financiero, tras el anuncio de la salida de Garner; Beyer confirmó que la búsqueda está en marcha y que Garner permanecerá en el cargo durante la transición antes de pasar a un rol asesor.