Qué dijo la dirección de Core & Main, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en mercados mixtos

Core & Main abrió su ejercicio fiscal 2026 con ventas netas de 1.900 millones de dólares, prácticamente iguales a las del año anterior, ajustadas EBITDA de 226 millones de dólares y un beneficio por acción diluido ajustado de 0,72 dólares, un 6 % más que en el primer trimestre de 2025. El volumen orgánico retrocedió alrededor de un 1 % interanual, compensado parcialmente por el punto de crecimiento aportado por adquisiciones. La dirección atribuyó el resultado a la solidez del mercado municipal —proyectos de reparación y reposición de infraestructura hídrica— y a la debilidad del residencial, especialmente en los mercados del Sun Belt, que arrastró las cifras globales frente a una comparativa exigente del año previo. El margen bruto mejoró 50 puntos básicos hasta el 27,2 %, gracias al crecimiento de la marca propia, la optimización de las fuentes de compra y la disciplina en precios. La compañía recompró acciones por 88 millones de dólares en el trimestre, el mayor volumen de recompras en mercado abierto en un solo periodo de su historia.

Perspectivas: guía reafirmada y catalizadores para la segunda mitad

La compañía mantiene sin cambios su guía para el conjunto del ejercicio: ventas netas de entre 7.800 y 7.900 millones de dólares, EBITDA ajustado de entre 950 y 980 millones y conversión de caja operativa del 60 % al 70 % del EBITDA ajustado. La dirección espera que los volúmenes del mercado en conjunto se mantengan aproximadamente planos en el año, con fortaleza municipal que compensará la cautela en construcción privada. Robyn Bradbury señaló que el PVC —que fue un lastre en el primer trimestre frente al año anterior— ha comenzado a estabilizarse y que los anuncios de subidas de precio de los proveedores podrían convertirse en un modesto impulso secuencial a partir del tercer trimestre, aunque precisó que el PVC seguirá por debajo del nivel del año anterior incluso con esa mejora. La dirección espera un crecimiento ligero en el segundo trimestre y un avance de entre el bajo y el medio dígito simple en la segunda mitad del año, respaldado por una cartera de pedidos que describe como en construcción. La compañía planea abrir entre 8 y 10 nuevas ubicaciones greenfield en el ejercicio, cifra récord, y describe un pipeline de adquisiciones que califica de muy activo tras un periodo de escasez de operaciones.

Lo que preguntaron los analistas

El turno de preguntas se centró en cuatro áreas. Primera, la divergencia entre el comportamiento de Core & Main en contadores inteligentes y las señales negativas que emiten algunos fabricantes de medidores: Brad Cowles explicó que la compañía gana los contratos más grandes y complejos precisamente porque integra hardware, software, analítica e instalación de varios proveedores, mientras que los fabricantes más concentrados en la venta transaccional de contadores pequeños sufren más la debilidad residencial. Segunda, el fuerte crecimiento del 17 % en protección contra incendios: Mark Witkowski lo atribuyó a la demanda de centros de datos, la actividad multifamiliar estable, la recuperación de precios del acero y una ganancia de cuota propia. Tercera, el impacto de la expiración del programa federal de infraestructuras IIJA: Bradbury subrayó que solo un tercio de esos fondos ha llegado hasta ahora al nivel municipal, que una parte de los préstamos se recicla en los fondos estatales renovables y que el 95 % de la financiación municipal procede de fuentes estatales y locales, por lo que no anticipa ningún acantilado de demanda. Cuarta, el ritmo de M&A: Witkowski reconoció que la actividad ha estado en pausa pero describió un repunte reciente del pipeline, con oportunidades que van desde pequeñas adquisiciones complementarias hasta operaciones más grandes, algunas centradas en capacidades de tratamiento de agua, y anticipó una vuelta al ritmo habitual de adquisiciones.