Qué dijo la dirección de Cinemark Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord, pero por debajo de las expectativas del mercado

Cinemark cerró 2025 con ingresos mundiales de 3.100 millones de dólares, el nivel más alto desde la pandemia, y un EBITDA ajustado de 578 millones de dólares, con un margen del 18,6%. La dirección atribuyó el resultado al crecimiento de la cuota de mercado, a máximos históricos en ingresos de concesiones y a una gestión disciplinada de costos. Sin embargo, el consejero delegado Sean Gamble reconoció que el año careció de un gran blockbuster que superara los 500 millones de dólares y que no hubo ninguna película animada importante en verano, dos factores que explican por qué 2025 quedó por debajo de las expectativas iniciales del sector. En sus palabras, se trató del "ebb and flow" normal de la industria, no de un problema estructural.

Lo que viene: más volumen de estrenos y optimismo en América Latina

La compañía espera que 2026 se beneficie de un calendario de estrenos que podría alcanzar niveles previos a la pandemia. Gamble señaló que el verano y el cierre de año presentan cierta concentración de títulos, lo que podría generar limitaciones de capacidad y presionar moderadamente la cuota de mercado. Para los mercados latinoamericanos, donde la asistencia cayó en 2025 por un perfil de slate menos favorable a esos públicos, la dirección anticipa una recuperación más marcada con títulos como Spider-Man: Brand New Day, Minions, Avengers: Doomsday y una nueva entrega de la franquicia Insidious. Gamble destacó el caso de Argentina como ejemplo de resiliencia: a pesar de la hiperinflación y la inestabilidad política, la asistencia en ese país está "neck and neck" con los niveles prepandemia. La CFO Melissa Thomas advirtió que el desempeño internacional seguirá expuesto a dinámicas de inflación y tipo de cambio en la región. En cuanto a inversión, la compañía eleva su gasto de capital a 250 millones de dólares en 2026, destinando entre 50 y 60 millones al segmento internacional y el resto al mercado doméstico, con nuevas aperturas previstas en Greenville (Texas) en 2026 y en Omaha (Nebraska) en 2027.

Turno de preguntas: márgenes, Warner Bros. y Netflix

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, los márgenes: Thomas confirmó que la compañía espera expansión de márgenes en 2026 apoyada en mayor asistencia, pero advirtió que los costos de electricidad siguen elevados por las tarifas de mercado y que los aumentos salariales y de beneficios continuarán. Segundo, el precio medio de entrada: Thomas indicó que la compañía espera un crecimiento modesto en 2026, inferior al 4% compuesto de los últimos tres años, dado que parte del alza de 2025 se debió a una mezcla de contenido especialmente favorable. Tercero, y con mayor intensidad, los analistas interrogaron a Gamble sobre la posible adquisición de Warner Bros. por parte de Netflix o Paramount Skydance. Gamble dijo que Cinemark, junto con la asociación del sector, ya ha iniciado contacto directo con las partes implicadas y con los reguladores, con tres objetivos: mantener el volumen de producción, preservar ventanas exclusivas de estreno en salas de forma significativa y sostener campañas de marketing amplias. Sobre la oferta de Netflix de respetar una ventana de 45 días, Gamble fue cauto: calificó los comentarios de Netflix de "alentadores" pero los contrastó con declaraciones recientes de esa compañía que describían el modelo de exhibición como una idea obsoleta, y subrayó que 45 días hasta una plataforma SVOD —que el consumidor percibe como gratuita— no es equivalente a 45 días hasta un modelo de pago por visión.