Qué dijo la dirección de Conduent Incorporated en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con margen en alza pero flujo de caja negativo

Conduent cerró 2025 con ingresos ajustados de 3.040 millones de dólares, una caída del 4,2% frente a 2024, arrastrada principalmente por el segmento Comercial. Sin embargo, el margen de EBITDA ajustado mejoró 150 puntos básicos hasta el 5,4%, y en el cuarto trimestre específicamente alcanzó el 6,5%, 250 puntos básicos por encima del mismo período del año anterior. El flujo de caja libre ajustado para el conjunto del año fue negativo en 130 millones de dólares, aunque en el trimestre fue positivo en 28 millones. La compañía atribuyó parte del desfase al retraso en el cobro de contratos gubernamentales afectados por el cierre parcial del gobierno federal; según la dirección, ese efectivo se espera recibir en el primer trimestre de 2026 o a principios del segundo.

Los segmentos de Gobierno y Transporte registraron crecimiento de ingresos en el cuarto trimestre —del 1,8% y el 1,9% respectivamente—, mientras que el segmento Comercial siguió bajo presión, con una caída del 5,9% en el año completo, concentrada en los mayores clientes por volumen. El margen de EBITDA del segmento de Gobierno alcanzó el 24%, una mejora de 270 puntos básicos, que la dirección atribuyó a iniciativas de inteligencia artificial que redujeron gastos de fraude, mano de obra y telecomunicaciones.

Nuevo CEO y seis prioridades para el giro estratégico

Harsha Agadi, incorporado hace menos de 30 días como consejero delegado, presentó seis prioridades: acelerar la toma de decisiones, aplicar disciplina financiera en la asignación de capital, reducir la estructura de costes —especialmente SG&A y tecnología—, racionalizar la cartera bajo el esquema «reparar, vender o crecer», mejorar la conversión del pipeline de ventas cualificado, que asciende a 3.200 millones de dólares en ACV, y simplificar la organización. Agadi precisó que no ofrecerá un plan detallado hasta el Día del Analista previsto en Nueva York, ni dará orientación financiera completa hasta los resultados del primer trimestre, en mayo. La compañía espera que las desinversiones de cartera reduzcan primero la deuda.

El nuevo CEO señaló que ve potencial para llevar el margen de EBITDA a un rango del 8%-10% en el medio plazo, aunque no concretó plazos. Sobre el flujo de caja libre para 2026, indicó que la compañía «lo intentará con fuerza», pero se abstuvo de comprometerse con una cifra positiva para el ejercicio.

Turno de preguntas: IA, cartera y deuda

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la exposición al riesgo tecnológico: Agadi estimó que entre el 15% y el 20% del negocio podría estar expuesto a la disrupción por inteligencia artificial, principalmente en el segmento Comercial, y apostó por asociarse con empresas de IA emergentes en lugar de desarrollar capacidades propias desde cero. Mencionó el despliegue de un nuevo producto de control de acceso automatizado —denominado Fare Gate— en el sistema de metro de Nueva York como ejemplo de innovación en Transporte. Segundo, la racionalización de cartera: confirmó que hay procesos en marcha iniciados antes de su llegada y que se podría incorporar más asesores financieros para acelerar las transacciones; no confirmó ni descartó el objetivo previo de hasta 350 millones de dólares en desinversiones de segunda fase. Tercero, la estructura de capital: ante la pregunta de si la compañía podría recomprar bonos en el mercado abierto —que cotizan en torno a 70 centavos por dólar—, Agadi reconoció que el rendimiento actual resulta «bastante atractivo» y que la dirección evaluará la asignación óptima de cada dólar entre recompra de bonos y acciones.