Qué dijo la dirección de Conduent Incorporated en la llamada del Q3 2025

Un trimestre en línea con lo prometido, con márgenes al alza

Conduent cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos ajustados de 767 millones de dólares, prácticamente sin cambio respecto al trimestre anterior y dentro del rango que la dirección había anticipado, aunque un 1,8% por debajo del mismo período de 2024. El EBITDA ajustado alcanzó 40 millones de dólares, con un margen del 5,2%, que supone una mejora de 110 puntos básicos frente al año anterior y es coherente con la senda de expansión que la compañía viene describiendo desde 2023. El segmento de Transporte fue el motor del crecimiento, con un avance del 14,9% en ingresos, impulsado por ventas de equipos en el negocio de tránsito internacional. Por el contrario, los segmentos Comercial y Gubernamental registraron caídas, el primero afectado por la reducción de volumen en su mayor cliente, y el segundo por el impacto de implementaciones que se extendieron o cancelaron.

El flujo de caja libre ajustado fue negativo en 54 millones de dólares durante el trimestre. La dirección atribuyó este resultado a dos factores temporales: la demora en la aprobación de enmiendas contractuales por parte de agencias federales —requisito previo para facturar trabajo ya realizado— y la fase posimplementación de varios contratos en los segmentos Gubernamental y de Transporte. De los 168 millones de dólares en activos contractuales al cierre del trimestre, la compañía espera facturar más de 100 millones antes del final del primer trimestre de 2026, condicionado a que el gobierno federal retome un ritmo de operaciones más normal.

Perspectivas revisadas y racionalización de cartera pendiente

La compañía revisó a la baja su previsión de ingresos para el año completo, situándola entre 3.050 y 3.100 millones de dólares, frente a la orientación anterior, citando la menor previsibilidad derivada del cierre gubernamental y la reducción de personal en agencias federales, que está retrasando la aprobación de contratos y la progresión de licitaciones. No obstante, Conduent mantiene su objetivo de margen EBITDA ajustado de entre el 5% y el 5,5% para 2025. La dirección no ofreció cifras de orientación para 2026 y anunció que lo hará en la presentación de resultados del cuarto trimestre, prevista para febrero.

En cuanto a la racionalización de cartera, la dirección confirmó que la fase 2 del proceso está en marcha, pero se negó a dar detalles, prometiendo una actualización a más tardar en la llamada de resultados del cuarto trimestre. En paralelo, la compañía refinanció su línea de crédito revolvente y canceló anticipadamente el saldo del Préstamo a Plazo A, simplificando su estructura de deuda. El ratio de apalancamiento neto subió a 3,2 veces como consecuencia de los problemas de flujo de caja mencionados.

Las preguntas de los analistas: IA, ventas comerciales y gobierno

En el turno de preguntas, los analistas indagaron sobre el impacto concreto de la inteligencia artificial en el negocio. La dirección explicó que las iniciativas de IA más avanzadas se concentran en la reducción de fraude —especialmente en el programa Direct Express y en entornos de Medicaid y SNAP— y en la experiencia del cliente en el segmento Comercial, con aplicaciones de traducción de idiomas, asistencia a agentes e indexación automatizada de documentos. El CFO señaló que los beneficios en reducción de costos ya son visibles en los resultados del trimestre, particularmente en el segmento Gubernamental, donde el margen EBITDA subió 210 puntos básicos hasta el 25,6%.

También se cuestionó la debilidad de las ventas comerciales. El CEO reconoció que el problema no es la ejecución de ventas, sino la alimentación de la parte alta del embudo, y anunció cambios en el equipo de desarrollo de negocio que deberán materializarse en el cuarto trimestre para tener efecto en 2026. Un analista preguntó si la compañía estaba modificando las cláusulas contractuales ante los retrasos gubernamentales; el CEO respondió negativamente, argumentando que el cierre federal no ha afectado la facturación recurrente, sino únicamente el reconocimiento de hitos y el ritmo de nuevas adjudicaciones.