Qué dijo la dirección de CMS Energy Corporation 5.875% J en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido pese a una tormenta de hielo

CMS Energy reportó ganancias ajustadas por acción de 1,13 dólares en el primer trimestre de 2026, por encima del período comparable de 2025. Los principales impulsores fueron el mejor desempeño de NorthStar —su filial no regulada— y la tarifa aprobada en casos de tarifas anteriores, netos de nuevas inversiones. En sentido contrario, una tormenta de hielo en marzo generó un impacto negativo de 0,05 dólares por acción. La empresa reafirmó su orientación para el año completo de entre 3,83 y 3,90 dólares por acción, con confianza hacia el extremo alto del rango, y ratificó un crecimiento de largo plazo de entre 6% y 8% en ganancias ajustadas por acción, también orientado hacia el extremo superior.

En el frente regulatorio, la comisión aprobó más del 65% de la solicitud tarifaria eléctrica de la compañía y mantuvo el retorno sobre el patrimonio en 9,9%. Para el caso de gas en curso, el personal de la MPSC recomendó aprobar más del 75% de la solicitud de 240 millones de dólares. Moody's reafirmó la calificación crediticia, aunque movió la perspectiva de la filial regulada a negativa por el tamaño del plan de inversión quinquenal en relación con los tiempos de recuperación de costos. La dirección indicó que está evaluando contramedidas.

Lo que viene: datos, carga y capital

El crecimiento de carga es el eje central de la narrativa de cara al futuro. La compañía firmó contratos por aproximadamente 110 megavatios de nueva carga solo en el primer trimestre de 2026, superando los 100 megavatios firmados durante todo 2025. La empresa espera un crecimiento anual de ventas de entre 2% y 3%. Entre los contratos recientes destaca Michigan Potash and Salt Company, el único reservorio de potasa establecido y sostenible en Estados Unidos, que prevé 130 empleos y más de 1.300 millones de dólares de inversión en el estado. La dirección señaló que cada gigavatio de nueva carga de centros de datos podría reducir la tarifa promedio del cliente existente en un 2% anual durante cinco años, y que cada gigavatio de nueva carga grande representa entre 2.000 y 5.000 millones de dólares de oportunidad de capital incremental. En materia de financiamiento, la compañía ejecutó contratos de acciones a plazo por cerca de 495 millones de dólares durante el trimestre para cubrir gran parte de sus necesidades de capital propio del año, con una meta total de emisión de aproximadamente 700 millones de dólares en 2026.

Turno de preguntas: centros de datos, NorthStar y crédito

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue el avance de los centros de datos en el territorio de servicio, en particular el proceso de zonificación en Gaines Township vinculado a Microsoft. Rochow confirmó que el cronograma de 2028 para los primeros electrones sigue vigente, pero se negó a anticipar fechas de aprobación zonal, señalando que los hiperescaladores están evaluando múltiples ubicaciones y se encuentran en distintas etapas del proceso ante varios municipios. El segundo frente fue NorthStar: varios analistas preguntaron, con distintas formulaciones, sobre una posible desinversión o reestructuración de la filial. La dirección respondió en todos los casos con su política de no comentar sobre fusiones y adquisiciones. El tercer frente fue la perspectiva negativa de Moody's: el CFO Rejji Hayes reconoció que se están evaluando medidas, pero no las precisó, indicando que implicarán conversaciones con los reguladores en los próximos doce a dieciocho meses en torno a la estructura de capital tarifaria.