Qué dijo la dirección de CMS Energy Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido pese a la tormenta de hielo

CMS Energy reportó un beneficio ajustado de 1,13 dólares por acción en el primer trimestre de 2026, resultado que la compañía atribuye principalmente al mejor desempeño de su filial NorthStar respecto a una base de comparación débil del año anterior, y al alivio tarifario neto obtenido en la división de servicios públicos. El único lastre relevante fue una tormenta de hielo en marzo que generó un impacto negativo de 0,05 dólares por acción. La dirección reafirmó su guía para el año completo de 3,83 a 3,90 dólares por acción, con confianza declarada hacia el extremo alto del rango, así como el crecimiento ajustado de BPA del 6 % al 8 % a largo plazo.

En el frente regulatorio, la comisión aprobó más del 65 % de la solicitud tarifaria eléctrica y mantuvo un ROE del 9,9 %. En el caso tarifario de gas en curso, el personal de la MPSC recomendó aprobar más del 75 % de la solicitud de 240 millones de dólares. La agencia Moody's reafirmó la calificación crediticia pero cambió a perspectiva negativa la filial de servicios públicos, citando el tamaño del plan de inversión a cinco años frente a los plazos de recuperación de costes; la dirección señaló que está evaluando contramedidas.

Centros de datos y crecimiento de carga: el argumento clave

La compañía espera un crecimiento anual de ventas del 2 % al 3 % impulsado por la expansión industrial y manufacturera en Michigan. En el primer trimestre se firmaron contratos por aproximadamente 110 megavatios de nueva carga, superando ya los 100 megavatios firmados durante todo 2025. Entre los nuevos clientes destaca Michigan Potash and Salt Company, fabricante de potasio —único reservorio establecido y sostenible de este mineral en Estados Unidos—, con una inversión anunciada de más de 1.300 millones de dólares y 130 empleos en el territorio de servicio de la compañía.

Respecto a los centros de datos, la dirección indicó que al menos dos grandes operadores de hiperscala se encuentran en negociaciones contractuales avanzadas. La compañía espera que la primera generación de electricidad para uno de estos proyectos comience en 2028, con incremento progresivo hasta 2029-2030. Estos proyectos no están reflejados en el plan de inversión a cinco años vigente, y la dirección precisó que cada gigavatio de nueva carga de centros de datos reduciría la tarifa media del cliente existente en un 2 % anual durante cinco años. Para financiar el crecimiento, la compañía ejecutó contratos de equity forward por aproximadamente 495 millones de dólares durante el trimestre.

Turno de preguntas: datos de calidad, incertidumbre en permisos y calificación crediticia

Los analistas presionaron sobre el calendario de los permisos de zonificación municipal para los centros de datos en Gaines Township, donde un proceso ante la comisión de planificación local fue pospuesto el 15 de abril. Rochow reconoció que Michigan cuenta con cerca de 2.800 unidades de gobierno local y que el proceso varía según la localización, declinando fijar una fecha de resolución. Confirmó que el calendario de 2028 para el inicio de suministro eléctrico no ha cambiado. Ante preguntas reiteradas sobre posibles transacciones con NorthStar —unidad que agrupa activos térmicos y de energías renovables y representa en torno al 5 % de los beneficios del grupo—, la dirección se limitó a señalar que no comenta operaciones corporativas. El CFO Rejji Hayes detalló que las necesidades de capital adicional derivadas de la conversión de grandes clientes industriales ejercerían presión al alza tanto sobre el plan de inversión como sobre las emisiones de acciones futuras, dado que cada gigavatio de nueva carga puede representar entre 2.000 y 5.000 millones de dólares de inversión incremental.