Qué dijo la dirección de Commerce.com, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de transición que cierra con crecimiento modesto

Commerce.com, Inc. cerró el ejercicio fiscal 2025 con ingresos de 342 millones de dólares, un crecimiento del 3% interanual, y un beneficio operativo no GAAP de 28 millones de dólares. El cuarto trimestre aportó 89,5 millones de dólares en ingresos, también con un avance del 3% respecto al mismo periodo del año anterior. La compañía terminó el año con 359 millones de dólares en ARR y 143 millones en efectivo y valores negociables, sin vencimientos de deuda relevantes hasta 2030. El volumen bruto de mercancías (GMV) procesado en la plataforma alcanzó casi 32.000 millones de dólares en 2025, con un crecimiento del 12%, ritmo que contrasta con el avance más lento de los ingresos. La dirección reconoció abiertamente que esa brecha refleja, en parte, la mayor penetración en clientes B2B, segmento que genera menos transacciones con tarjeta de crédito y, por tanto, menor participación en ingresos por pagos.

En el segmento B2B, la compañía señaló que el ARR de suscripción procedente de clientes de BigCommerce B2B Edition creció cerca del 20% en 2025 y registró las tasas de retención más altas de toda la cartera de productos. Entre los nuevos clientes del trimestre figuran distribuidores industriales y fabricantes de equipos eléctricos y de perforación en Estados Unidos. En el segmento B2C, marcas como H&M, The RealReal y Petco adoptaron la plataforma de optimización de datos Feedonomics.

Lo que viene: pagos, inteligencia artificial y nuevas métricas

La compañía anunció que en 2026 aumentará la inversión en I+D en cerca del 30%, con cuatro prioridades: capacidades de inteligencia artificial integradas en la plataforma, expansión de Feedonomics Surface a más canales, el lanzamiento de BigCommerce Payments —una solución de pagos integrada desarrollada con PayPal— y la extensión de MakeSwift como editor visual independiente. La dirección espera que BigCommerce Payments se lance aproximadamente en el primer trimestre de 2026, con contabilización neta de ingresos. Para el conjunto del año, la compañía prevé ingresos de entre 347,5 y 369,5 millones de dólares, y un beneficio operativo no GAAP de entre 34 y 53 millones. Asimismo, la dirección indicó que espera alcanzar rentabilidad GAAP por primera vez en la historia de la empresa durante 2026. En paralelo, Commerce.com reemplazará las métricas de ARR empresarial por dos nuevos indicadores: GMV total trimestral y tasa de retención neta de ingresos (NRR) a nivel de toda la compañía, que cerró el cuarto trimestre en 95,2%.

El turno de preguntas: dudas sobre retención, márgenes y el rango de la guía

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el NRR del 95,2%, por debajo del umbral del 100% que suele considerarse indicativo de expansión neta, generó preguntas directas sobre la durabilidad del crecimiento. El director financiero Daniel Lentz admitió que ese nivel «no es aceptable» y atribuyó la situación a una insuficiente atención al cliente instalado, algo que las inversiones en nuevos productos buscan corregir. Segundo, el amplio rango de la guía de ingresos para 2026 —más de 20 millones de dólares de diferencia entre el extremo bajo y el alto— fue cuestionado. Lentz explicó que el límite inferior incorpora cierta cautela macroeconómica y el menor GMV navideño observado al cierre del trimestre, mientras que el límite superior refleja el potencial de varias iniciativas de producto aún por lanzar. Tercero, los analistas preguntaron por la retirada de las métricas de ARR empresarial y la ausencia de un recuento de clientes en los nuevos informes. La compañía confirmará el ARR total cada trimestre pero no publicará conteos de clientes de forma sistemática, argumentando que el GMV y el NRR ofrecen una imagen más completa del negocio. También se abordó la competencia con Shopify en el espacio de enriquecimiento de datos para comercio agentico: el consejero delegado Travis Hess distinguió el enfoque de Feedonomics —orientado a grandes marcas y agnóstico respecto a la plataforma de comercio subyacente— del de su rival, aunque reconoció cierto solapamiento en el segmento de pequeñas empresas a través de Surface.