Qué dijo la dirección de Commerce.com, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre estable con rentabilidad que sorprendió al alza

Commerce —empresa anteriormente conocida como BigCommerce— reportó ingresos de 86 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, en línea con su propia guía. Lo que sí superó expectativas fue la rentabilidad: el ingreso operativo no-GAAP alcanzó 8 millones de dólares, casi 5 millones por encima del techo de su orientación previa, lo que equivale a una mejora de 413 puntos básicos frente al mismo periodo del año anterior. El flujo de caja operativo rozó los 11 millones de dólares, segundo trimestre consecutivo con margen de doble dígito en esa métrica. El ARR cerró en 356 millones, un avance del 2% interanual, con el segmento empresarial representando el 76% del total. La compañía cerró el trimestre con aproximadamente 143 millones de dólares en caja y valores negociables, y redujo su deuda neta un 86% desde el tercer trimestre de 2023.

En el lado negativo, el ARR empresarial y el número de cuentas enterprise registraron un descenso secuencial. El director financiero Daniel Lentz reconoció que la compañía quería estar «un poco más avanzada en reservas» a estas alturas del año, y atribuyó la presión a una retención neta de ingresos que, aunque estable cerca del 98-99%, no ha mejorado.

Lo que viene: pagos, IA agéntica y expansión de Feedonomics

La dirección centró su mensaje de cara al futuro en tres ejes. Primero, la inteligencia artificial agéntica: la tesis es que los agentes de IA —ChatGPT, Gemini, Copilot, Perplexity— están desplazando al motor de búsqueda tradicional como punto de entrada al comercio, lo que eleva el valor de los datos de producto estructurados y enriquecidos que gestiona Feedonomics. Segundo, la expansión de Feedonomics Surface, la nueva aplicación de gestión de feeds lanzada este trimestre para todos los comerciantes de BigCommerce —y potencialmente para plataformas rivales como Shopify, WooCommerce o Wix—, que arrancó como producto gratuito con canales de monetización por capas de funcionalidad. Tercero, el lanzamiento previsto para principios de 2026 de «BigCommerce Payments powered by PayPal», una solución de pagos integrada directamente en el panel de control de la plataforma que permitirá gestionar balances, cobros, conversión de divisa y liquidación desde un único lugar. La compañía espera que esta iniciativa genere ingresos de alto margen al reconocerse neto en la cuenta de resultados, sin asumir el coste total del intercambio.

Para el cuarto trimestre, la empresa espera ingresos de entre 87,8 y 92,8 millones de dólares, y un ingreso operativo no-GAAP de entre 4,3 y 9,3 millones. Para el conjunto del año, eleva el punto medio de su guía de beneficio operativo en 5,2 millones de dólares.

Turno de preguntas: descenso en ARR enterprise, márgenes y competencia en IA

Los analistas apuntaron directamente al retroceso en el ARR enterprise. Lentz reconoció la ralentización en captación de nuevos clientes y admitió que la retención neta, aunque estable, no ha mejorado. También justificó el rango de guía amplio para el cuarto trimestre —5 millones de dólares— apelando a la incertidumbre del gasto del consumidor en la temporada navideña, aunque negó que implique un riesgo mayor que en años anteriores.

Sobre la competencia en descubrimiento impulsado por IA, el consejero delegado Travis Hess argumentó que la ventaja de Commerce no reside en el tráfico de tiendas sino en la calidad del dato: estructurado y no estructurado —hojas de especificaciones, guías de marca, transcripciones de atención al cliente, reseñas— combinados y sindicados a escala. Hess destacó la apertura de la plataforma como diferenciador clave frente a competidores con «jardines vallados». Varios analistas preguntaron también por la oportunidad en pagos: la dirección dejó claro que por ahora no pretende convertirse en una empresa fintech y que el modelo reconocerá ingresos en términos netos. El impacto en el ARR del acuerdo renovado con PayPal se espera que sea visible en el RPO del cuarto trimestre.